Ergebniserholung im Q1, Ausblick 2025 gedämpft

Mayr-Melnhof veröffentlichte diese Woche ihre Zahlen zum 1. Quartal 2025, die ergebnisseitig unter unseren Erwartungen lagen. In Summe legte der Konzernumsatz im Q1/25 mit EUR 1,04 Mrd. um 2% zum Vorjahr zu. Das Betriebsergebnis verbesserte sich um 40% auf EUR 55,5 Mio. Die Operating Margin stieg auf 5,3%, was hauptsächlich dem Turnaround in der Division Board&Paper zuzuschreiben ist aber auch Steigerungen bei Food & Premium Packaging. Der Quartalsüberschuss verdoppelte sich fast auf EUR 20,5 Mio.

Ausblick

Der Vorstand gibt keinen konkreten Finanzausblick für 2025. Die Marktlage wird weiter als schwierig eingestuft. Das Unternehmen verfolgt daher seine Strategie der Kosten-, Technologie- und Innovationsführerschaft in seinen drei Divisionen. Der Verkauf der TANN Gruppe soll im 1. Halbjahr abgeschlossen sein. Die operativen Ergebnisse blieben trotz der Erholung im Jahresabstand unter unseren Erwartungen. Hauptverantwortlich für die Ergebnisverbesserung zeichnete die Division Board&Paper, die beiden Verpackungsdivisionen leiden unter der schwachen Nachfrage. Für Board&Paper erwarten wir angesichts der Überkapazitäten am Markt nur eine langsame Erholung. Der gedämpfte Ausblick für 2025 bestätigt unsere vorsichtige Einschätzung, wir stufen die MMK-Aktie mit Halten ein.