Ergebnisse im 2. Quartal toppen Erwartungen, Finanzausblick 2024 bestätigt
Kontron übertraf mit seinem Ergebnis im 2. Quartal 2024 unsere und die Konsensuserwartungen auf operativer und Nettoebene. In Summe stieg der Umsatz im Q2/24 um 53% J/J auf EUR 424 Mio. Davon kamen EUR 133 Mio. von Katek, die seit dem 1. März konsolidiert wird (Umsatzwachstum ohne Katek: 5%). Das EBITDA legte um 49% auf EUR 47 Mio. zu (Katek-Beitrag: EUR 10,6 Mio.). Das Konzernergebnis erreichte trotz Einmalkosten und PPA-Abschreibungen aus der Katek-Akquisition EUR 21,6 Mio. (+13,6% J/J). Positiv hervorzuheben ist die leicht gestiegene adjustierte EBITDA-Marge obwohl Katek (Kontron-Anteil nun bei 87%) niedrigere Margen hat. Der Auftragseingang legte sogar um knapp über 77% J/J auf EUR 548 Mio. zu, der Auftragsbestand lag Ende des 1. Quartals bei EUR 1,97 Mrd. (+22,9% J/J).
Ausblick
Das Management bestätigte seinen Finanzausblick 2024 (Umsatz von mind. EUR 1,9 Mrd., EBITDA von EUR 190 Mio., bereinigtes Nettoergebnis von rund EUR 100 Mio.). Die Guidance für das Nettoergebnis erfolgt nun auf bereinigter Basis – ohne zusätzlicher PPA-Abschreibung (dh. EUR ~95 Mio.) aus der Katek-Akquisition. 2025 erwartet der Vorstand nach der Katek-Integration eine weitere deutliche Ergebnissteigerung. Wir stufen die Q2- Zahlen als positiv ein. Die Reduktion von Geschäft mit niedrigen Margen schreitet schneller als erwartet voran ebenso wie die Transformation und Integration von Katek. Mit einem Book-to-Bill von 1,3x liegt Kontron deutlich über den Mitbewerbern. Auch aus Bewertungssicht ist die Kontron-Aktie mit einem EV/EBITDA von unter 7,0x und einem KGV von 11x (beides auf Basis der Guidance 2024) ebenfalls attraktiv gepreist. Wir bleiben klar bei unserer Kaufen-Empfehlung.
