Ergebnisse im 1. Quartal toppen Erwartungen, Finanzausblick 2024 bestätigt

Kontron übertraf mit seinem Ergebnis im 1. Quartal 2024 unsere und die Konsensuserwartungen. In Summe stieg der Umsatz im Q1/24 um 35,9% J/J auf EUR 356,1 Mio., davon kamen EUR 54,1 Mio. von Katek, die seit dem 1. März konsolidiert wird. Das um Einmaleffekte und M&A-Kosten bereinigte EBITDA betrug EUR 39,2 Mio. und stieg damit 33% zum Vorjahresquartal. Das Konzernergebnis lag bei EUR 16,3 Mio. (Q1/23: EUR 16,6 Mio.) und war von diesen Einmaleffekten negativ beeinflusst. Der Auftragseingang legte um knapp über 30% auf EUR 512 Mio. zu (davon EUR 140 Mio. von Katek), der Auftragsbestand lag Ende des 1. Quartals bei EUR 1,84 Mrd. (+17,1% J/J). Nach Abschluss der Übernahme des 59,4%-Anteils an Katek läuft derzeit das Pflichtangebot bis Ende Mai/Anfang Juni.

Ausblick

Das Management bestätigte seinen Finanzausblick 2024 (Umsatz von mind. EUR 1,9 Mrd., Nettoergebnis von rund EUR 100 Mio.) und ergänzte eine EBITDA-Prognose von rund EUR 190 Mio. Katek soll 2024 einen Umsatz von rund EUR 500-600 Mio. beisteuern. 2025 wird ein Konzernumsatz von EUR 2,2 Mrd. und ein Gewinn von EUR 140 Mio. angepeilt. Nachdem die Profitabilität im 1. Quartal positiv überraschte, ist das Management auch für die kommenden Quartale positiv gestimmt, durch einen besseren Produktmix mit höherwertigen Produkten die Margen zu stärken. Dies wird auf Jahressicht auch notwendig sein, um die Guidance zu erreichen. Aus Rentabilitätssicht wird Katek in den kommenden Quartalen noch verwässernd wirken. Aus Bewertungssicht ist die Kontron-Aktie mit einem EV/EBITDA unter 7,0x und einem KGV von 12x (beides auf Basis der Guidance 2024) ebenfalls attraktiv gepreist. Wir bleiben klar bei unserer Kaufen-Empfehlung.