Marktanalyse Österreich

Der ATX tendierte diese Woche mit einem leichten Minus von 0,2% seitwärts im Einklang mit dem Euro Stoxx 600. Unterstützung für die Aktienmärkte brachte die erwartete Leitzinssenkung der FED um 25 Basispunkte auf eine neue Bandbreite von 4% bis 4,25%. FED-Chef Powell begründete den Zins schritt mit gestiegenem Beschäftigungsrisiko. Die neue Umfrage unter den Sitzungsteilnehmern des FOMC zeigte für heuer noch die Erwartung zweier weiterer Senkungsschritte auf ein Band von 3,5 bis 3,75%. Von der Zinssenkung profitierte der Tech-Sektor diese Woche am stärksten zusätzlich unterstützt von der angekündigten Zusammenarbeit von NVIDIA und Intel. Dies befeuerte gestern den Kurs von AT&S, die um 9% zulegte. Mit einem Plus von 16,8% ist die AT&S nicht nur stärkster Wochenperformer, sondern YTD auch der stärkste ATX-Wert mit +82%.

NVIDIA und Intel planen, dass Intel CPUs für NVIDIAs Rechenzentrumslösungen liefern soll, während NVIDIAs GPUs in Intels PC-Produkte integrieren soll. Dabei wird ein fortschrittliches Packaging von Intel zum Einsatz kommen, zu dem AT&S auch IC-Substrate liefert. Zwar wurde noch kein Zeitplan für die ersten kombinierten Produkte genannt, der Markt geht jedoch von 2027 oder 2028 aus. Für AT&S dürfte diese Kooperation eine höhere Nachfrage nach IC-Substraten bedeuten und die mittelfristigen Aussichten für die Produktionskapazitäten in Chongqing stark verbessern.

Wir haben diese Woche eine Reihe an Unternehmensanalysen veröffentlicht. In unserem Sektorreport zu den österreichischen Versicherungswerten bestätigen wir unsere Kaufen-Empfehlung für die VIG. Die Bewertung ist mit einem Kurs-Buchwert unter 1x weiter attraktiv. Auf Basis der starken Kapitalausstattung und der dynamischen Ergebnisentwicklung sehen wir auch Spielraum für höhere Dividendenausschüttungen. Auch die Uniqa-Aktie stufen wir trotz Kursplus von fast 60% seit Jahresbeginn weiter als attraktiv bewertet ein mit einer Dividendenrendite von rund 6%.

In unserem neuen Sektorreport zu den Telekom-Werten in CEE haben wir unsere Empfehlung für die Telekom-Austria auf Halten rückgestuft. Wir sehen die TA-Aktie im Vergleich zur Peer Group als fair bewertet an, auch die Dividendenrendite mit 4,6% für 2025e liegt nahe dem Branchenschnitt. Für den Telekominfrastrukturanbieter Euro TeleSites bestätigen wir unsere Akkumulieren-Empfehlung.

Wir bestätigen weiters unsere Kaufen-Empfehlung für die AT&S, die wir auf gutem Weg sehen, die erweiterten Kapazitäten und das wachsende Kundenportfolio im IC-Substrate-Bereich zu monetarisieren. Auch die Kontron bleibt eine klare Kaufen-Empfehlung dank hohem Wachstum bei Auftragseingang und -pipeline. Zudem notiert die Kontron-Aktie mit ungerechtfertigt hohen Abschlägen zu ihren Peers.

Die Palfinger-Aktie bleibt für uns trotz der Kursrallye von rund 80% seit Jahresbeginn eine Kaufen-Empfehlung. Nach dem Verkauf eigener Aktien im Juli könnte die Palfinger im März 2026 zudem in den ATX aufrücken. Auch für die SBO-Aktie sehen wir weiter starkes Kurspotenzial trotz des aktuell herausfordernden Marktumfelds.

Ausblick

Kommende Woche stehen keine größeren Unternehmensereignisse am Wiener Börsenkalender. Die Zumtobel hält ihre Hauptversammlung ab.