Solide Q3-Ergebnisse, Ausblick bestätigt
Die Q3-Zahlen der Telekom Austria lagen auf Umsatzebene einen Hauch unter unseren Erwartungen, auf EBITDA-Ebene etwas darüber. Die Q3-Zahlen sind vorläufig, da der der Dekonsolidierungsprozess der EuroTeleSites noch einige Zeit in Anspruch nehmen wird. Die Auswirkungen auf Umsatz und operative Ergebnisse sind jedoch begrenzt. Ein wesentlicher Effekt der Abspaltung war die Reduktion der Finanzverbindlichkeiten um rund EUR 1 Mrd. auf EUR 725 Mio. In Summe stieg der Umsatz im Q3/23 um 2,6% J/J auf EUR 1,33 Mrd. Höhere Dienstleistungserlöse aus Upselling und Preisanpassungen standen dabei teilweise niedrigeren Erlösen aus Verkäufen von Endgeräten gegenüber. Zusätzlich dämpfend wirkte der schwache belarussiche Rubel. Das EBITDA legte um 0,6% auf EUR 521 Mio. zu. Die zugrunde liegende Entwicklung war jedoch deutlich stärker, da sich eine Reihe von Sondereffekten mit in Summe EUR 27 Mio. negativ auswirkten (z.B. die Stempelsteuer auf den österreichischen Rahmenmietvertrag mit EuroTeleSites, der weißrussische Rubel, höhere Restrukturierungsaufwendungen in Österreich). In Summe lag das Nettoergebnis Q3 mit EUR 200,8 Mio. um 2,1% unter dem Vorjahresquartal.
Ausblick
Das Management hält an seinem Ausblick 2023 fest (Umsatzwachstum von 5%, CAPEX ohne Spektruminvestitionen von EUR 950 Mio.). Auch die am Kapitalmarkttag im September präsentierten Mittelfristziele 2024-26 (Umsatzwachstum von 3-4%, EBITDA-Wachstum von 4-5%, Basisdividende von EUR 0,23/Aktie) wurden bestätigt. Wir bleiben nach den Q3-Ergebnissen weiter bei unserer jüngst bestätigten Kaufen-Empfehlung.
