Gute Q3 Zahlen, mäßiger Ausblick
Der Verbund präsentierte in dieser Woche Zahlen zum dritten Quartal. Angesichts der schwierigen Rahmenbedingungen aufgrund niedriger Stromgroßhandelspreise und einer eher mäßigen Wasserführung fielen die Quartalszahlen durchaus positiv aus. Die Umsatzerlöse erreichten nach den ersten neun Monaten dieses Jahres EUR 2,1 Mrd. und lagen damit knapp 1% über jenen des Vorjahres. Das EBITDA konnte um 15% gesteigert werden, das operative Ergebnis belief sich auf EUR 386 Mio. und erhöhte sich damit um rund 88% gegenüber den Vergleichszahlen des Vorjahres. Auch das Nettoergebnis lag mit EUR 229 Mio. klar über jenem von 2014. Zusatzerträge im Bereich Regelenergie, Ausgleichsenergie und der Verkauf von Leistungen für das Engpassmanagement wirkten sich positiv auf das Ergebnis aus und konnten negative Sondereffekte wie die Wertminderung des Gas-Kombikraftwerks Mellach kompensieren.
Ausblick Die Aktie reagierte nach den Zahlen eindeutig positiv, aus unserer Sicht sogar zu positiv, da die Probleme weiterhin bestehen bleiben. Von steigenden Strompreisen ist unserer Meinung nach kurzfristig nicht auszugehen. Im Vergleich zu anderen Aktien der Branche bleibt der Verbund teuer, die Dividendenrendite ist ebenfalls relativ gering. Wir sehen aktuell wenig Kurspotenzial und bleiben bei unserer Reduzieren- Empfehlung mit Kursziel EUR 13,30.
