Chongqing noch nicht im Aktienpreis enthalten, Kauf- Empfehlung bestätigt

Nach dem starken Quartalsergebnis im Dezemberquartal (3Q14/15) erwarten wir nun auch für das Abschlussquartal, dass die Geschäfts-entwicklung deutlich über den aktuellen Markterwartungen zum liegen kommen wird. Gründe dafür sind eine anhaltend hohe Nachfrage nach dem iPhone 6+, die Einführung neuer Smartphones, und dem USD, der im Jahresvergleich gegenüber dem EUR um 22% zulegen konnte. In etwa 60% der Umsätze der AT&S werden in USD fakturiert. Die Zahlen werden am 7.Mai vorgelegt.

Ausblick. Die Vorbereitungen für den Produktionsstart des neuen IC Substrate Werks in Chongqing laufen auf Hochtouren. Der Start soll im 4Q15/16 erfolgen. Der aktuelle Aktienkurs diskontiert das Geschäfts-potenzial der neuen Produktion in keiner Weise. Auch wenn man lediglich den Aktienkurs auf das aktuelle Geschäft bezieht, notiert die Aktie mit Abschlägen zum Mitbewerb. Wir sehen für die AT&S für die kommenden Jahre aufgrund des attraktiven Marktumfelds der Technologietrends (Internet of Things) weiteres Wachstumspotential. Sofern die Produktion des neuen IC Substrat Werks positiv verläuft, sind Kurse von deutlich über EUR 20 gerechtfertigt. Aktuell bestätigen wir unsere Kauf-Empfehlung mit einem Kursziel von EUR 18,1.