1Q14/15 mit besserer Profitabilität als erwartet
Der Umsatz des „Mobil Devices“-Segment bei AT&S ist im Q1 2014 um 9% gesunken, konnte jedoch durch einen Anstieg in den anderen Segmenten (Automotive, Industrie und Medizin) von ebenfalls 9% kompensiert werden. Die EBITDA-Marge verbesserte sich um 0,9% auf 20,6%, welche über den eigenen Erwartungen der Firma liegt. Auch die EBIT und Nettogewinn- Marge haben sich aufgrund des Wegfalls der im Vorjahr getätigten Rückstellung zwecks einer Werksschließung in Klagenfurt verbessert. Aufgrund der im Herbst 2013 getätigten Kapitalerhöhung und der höheren Aktienanzahl war der Gewinn pro Aktie niedriger. Ein wichtiger Aspekt ist die Meldung, dass die Aufbauarbeiten ins neue Werk in Chongqing im Plan liegen.
Ausblick
Die veröffentlichten Ergebnisse zeigen eine Verbesserung der Profitabilität, die auch besser war als von uns erwartet. Wir gehen davon aus, dass wir auch in den kommenden Quartalen Margen auf sehr hohem Niveau sehen werden, wodurch die EBITDA-Marge für das GJ 14/15 am oberen Ende oder gar über den von AT&S angepeilten 18-20% zu liegen kommen sollte. Durch die Gewinnmitnahmen einiger Marktteilnehmer, die ihren Gewinn aus dem Kursanstieg seit der Kapitalerhöhung realisiert haben, bietet der Aktienkurs nun wieder ein sehr attraktives Einstiegsniveau. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und werden unsere Schätzungen nach oben revidieren.
