Herabstufung, niedrigeres Kursziel aufgrund von schwierigem Marktumfeld

In unserer jüngsten Analyse zum Verbund haben wir unsere Schätzungen und unser 12-Monats-Kursziel überarbeitet und die Aktie auf Reduzieren zurückgestuft. Da der Verbund sehr stark von den Großhandelspreisen für Strom in Mitteleuropa abhängig ist, und sich die Elektrizitätspreise seit unserem letzten Bericht nochmals abgeschwächt haben, mussten wir unsere Prognosen für den Verbund weiter reduzieren. Wir sind gegenüber den Entwicklungen am Strommarkt zwar grundsätzlich positiv eingestellt und erwarten eine schrittweise Erholung, allerdings bleibt das Marktumfeld für den Verbund weiterhin sehr schwierig. Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen weitere Wertberichtigungen vornehmen muss.

Ausblick

Unklar ist indes auch, inwiefern sich die Entscheidung, die Gaskraftwerke stillzulegen, auf die Ergebnisprognose auswirken wird. Ein weiterer Unsicherheitsfaktor bleibt die Wassermenge, die bis Mai sehr schwach war. Schließlich ist der Verbund auch im Peer Group Vergleich überdurchschnittlich teuer bewertet, ein weiterer Grund für die Senkung unseres Kursziels auf EUR 12,5 (zuvor EUR 15,0) sowie die Rückstufung der Empfehlung von Halten auf Reduzieren.