Erste Bank senkt Kursziel auf 28,5 Euro

SBO hat für die ersten drei Quartale 2008 sehr gute Zahlen präsentiert. Der Umsatz konnte um 20,4% auf EUR 281,3 Mio. gesteigert werden. Ebenso konnte das EBIT um 16,8% auf EUR 64,2 Mio. gesteigert werden. Ebenso entwickelte sich der Auftragsbestand mit EUR 109,8 Mio. erfreulich. Die gute Auftragslage betraf vor allem die Unternehmensbereiche Hochpräzisionskomponenten und Bohrmotorgeschäft. Die Finanzierungsstruktur von SBO ist sehr solide. Die Gesamtverschuldung ist mit EUR 61 Mio. geringer als das operative Ergebnis von 2007 (EUR 74,3 Mio.).

SBO erwartet aufgrund der guten Auftragslage jedenfalls ein Rekordgeschäftsjahr 2008. Im Bereich der Hochpräzisionskomponenten (60-65% der Umsätze von SBO) reicht der Auftragsbestand von SBO noch weit bis in die zweite Jahreshälfte 2009. Wir gehen daher davon aus, dass SBO auch 2009 ein ordentliches Ergebnis wird erzielen können. Ein weiterer stabilisierender Faktor in 2009 sollte der gegenüber dem EURO stärkere US Dollar sein. Dies ist wichtig da SBO rd. 80% seiner Umsätze im US Dollar erzielt. Wir haben unsere Gewinnschätzungen je Aktie für 2008 bei EUR 3,70 belassen und für 2009 von EUR 3,42 auf EUR 3,26 gesenkt. Aufgrund gestiegener Kapitalkosten und reduzierter Gewinnschätzungen haben wir auch unser Kursziel von EUR 41,5 auf EUR 28,5 gesenkt. Bedingt durch den deutlichen und den aus unserer Sicht etwas übertriebenen Kursverfall haben wir unsere Empfehlung allerdings von Verkaufen auf Halten angehoben.