Erste Bank reduziert Kursziel leicht auf 45,40 Euro

Andritz hat letzte Woche neue langfristige Unternehmensziele bekannt gegeben. Der Umsatz soll bis 2010/11 auf EUR 4,5 Mrd. gesteigert werden (für 2008 wird ein Umsatzvolumen von rd. EUR 3,5 Mrd. erwartet). Die EBITA-Marge soll nachhaltig auf rund 7% (nach zuletzt 5,9%) gesteigert werden. Aufgrund der bisher exzellenten Bilanz, gehen wir davon aus, dass Andritz die gesetzten Ziele erreichen wird. Allerdings ist zu berücksichtigen, dass auch für Andritz die Jahre 2009 und 2010 herausfordernd werden.

Wir denken, dass Andritz ein attraktives Investment im aktuellen schwierigen Umfeld ist. Zum einen konnte Andritz bereits im letzten Abschwung (2002/03) die Margen aufgrund der flexiblen Kostenstruktur stabilisieren und sogar leicht steigern. Des weitern kann Andritz das schwache Umfeld für weitere attraktive Investitionen nützten. Darüber hinaus erzielt Andritz bereits mehr als 40% des Umsatzes mit Technologien für erneuerbare Energien. Wir denken, dass dieser Markt trotzt eines Abschwunges attraktiv bleiben wird. Wir haben unsere Gewinnschätzungen nur geringfügig geändert. (erwarteter Gewinn je Aktie 2008 EUR 3,17 und für 2009 von 2,98). Unsere Empfehlung haben wir aufgrund des jüngsten Kursverfalls von Akkumulieren auf Kaufen angehoben. Unser neues Kursziel lautet auf EUR 45,4 nach EUR 45,8.