Gute Aussichten, aber keine Überraschungen

Ölfirmen müssen verstärkt in neue Fördertechnologien investieren, um die Ölproduktion im Einklang mit dem Nachfragewachstum weiter steigern zu können. Eine dieser Technologien ist das Richtbohren, für die SBO führender Anbieter wesentlicher Komponenten (aus nicht-magnetischem Stahl) ist.

Der schwache Wechselkurs des USD im Vergleich zum EUR hat aufgrund des hohen Anteils von USD-Umsätzen (über 75 %) einen negativen Einfluss auf das Ergebnis der SBO. Obwohl die USD-Abhängigkeit zukünftig leicht zurückgehen wird, rechnen wir weiterhin mit einer beträchtlichen Wechselkursbelastung. Steigende Rohstoffpreise können größtenteils an den Endkunden weitergegeben werden, daher rechnen wir weiterhin mit einer operativen Marge von über 20%.

+ Nischenplayer mit Spitzen-Know-How: Wenig Konkurrenz
+ Positives Umfeld: Starker Nachfragezuwachs trotz hoher Preise
+ Gute Bilanzstruktur und Ertragslage
+ Erfahrenes Management

- USD-Abhängigkeit (dzt. 75 % vom Umsatz, 50 % der Kosten)
- Drei Hauptkunden sorgen für 60 % des Umsatzes
- Umsatz stark abhängig von Ölpreisentwicklung
- Mangel an spezialisierten Arbeitskräften

Bewertung und Empfehlung:

Wir sehen für die Aktie im Moment kein weiteres Potenzial nach oben. Der Anstieg des Kurses von ca. EUR 55,00 auf ca. EUR 61,00 hat den positiven Einfluss der zusätzlichen Kapazitäten bereits eingepreist und daher sehen wir die Aktie zurzeit fair bewertet. Dies zeigt auch der Vergleich mit der Peer- Group. Wir erhöhen daher unser Kursziel von EUR 55,00 auf EUR 61,00 und bestätigen unsere „halten“ Empfehlung.