Erste Bank hat Empfehlung auf Reduzieren gesenkt

SBO konnte im 1. Quartal 2008 den Wachstumskurs fortsetzen und erneut umsatzund ergebnisseitig einen Anstieg vermelden. Der Umsatz wurde um 25 % auf EUR 88,6 Mio. gesteigert, mit EUR 20,2 Mio. wurde das EBIT des Vorjahres um 27% übertroffen. Die EBIT-Marge erreichte 22,7 % nach 22.5 % im 1. Quartal des Vorjahres. Der Auftragseingang hat sich etwas abgeschwächt, stieg jedoch trotz des schwächeren Euro-Dollar-Wechselkurses um 11% auf EUR 74,6 Mio.

Aufgrund der weiterhin starken Nachfrage nach Oil-Field Equipment wird auch SBO als Komponentenlieferant profitieren können. Allerdings hat das Management klar darauf hingewiesen, dass es kurzfristig zu einem volatileren Geschäftsverlauf kommen kann. Aufgrund des bereits sehr guten Margenniveaus von SBO (23-24% EBIT-Marge) erwarten wir, im Vergleich zu der Periode 2005-2007, ein deutlich schwächeres Gewinnwachstum. Wir haben unsere Gewinnschätzung je Aktie für 2008 nahezu unverändert belassen (EUR 3,74 nach EUR 3,75). Für 2009 (EUR 4,46 Gewinn je Aktie nach EUR 4,23) und die Jahre danach haben wir unsere Gewinnschätzungen leicht angehoben. Unser neues Kursziel lautet EUR 58,0 je Aktie (nach 50,6). Aufgrund des deutlichen Kursanstiegs der letzten Wochen haben wir unsere Empfehlung von Halten auf Reduzieren gesenkt.