Kursziel liegt bei 48 Euro

Während in der Bauindustrie generell in den nächsten Jahren mit moderateren Wachstumsraten zu rechnen ist, wird dem Bereich Hoch- und Tiefbau inklusive Verkehrswegebau - dies umfasst den Großteil des Geschäftes von STRABAG - bis 2010 sogar ein beschleunigtes Wachstum vorhergesagt. Getragen wird diese Entwicklung vom Ausbau der transeuropäischen Verkehrsnetze, dem Energiesektor sowie neuen Finanzierungsformen wie öffentlich-privaten Partnerschaften. Besonders dynamisch wird sich weiterhin die Bautätigkeit in Osteuropa entwickeln, wo im Bereich Infrastruktur noch hohe Investitionen nötig sind, welche teilweise durch Mittel aus dem europäischen Kohäsionsfonds finanziert werden. Doch auch in den westeuropäischen Kernmärkten Österreich, Deutschland und Schweiz ist mit einer positiven Entwicklung zu rechnen. Das größte Potential erwartet sich STRABAG in Russland. Bis zum Jahr 2012 plant das Unternehmen, die Bauleistung von momentan rund EUR 300 Mio. auf EUR 5,0 Mrd. zu steigern und kann dabei auf einen Auftragsbestand von bereits über EUR 2,0 Mrd., das eigene Bau- und Projekt-Know-how und die guten lokalen Kontakte des russischen 25% Kernaktionärs Oleg Deripaska "bauen".

Nicht zuletzt basierend auf einem Rekord-Auftragsbestand, welcher bereits die Bauleistung für ein ganzes Jahr abdeckt, erwarten wir solide zweistellige Wachstumsraten ab 2008. Auch bei den Margen erwarten wir eine positive Tendenz, nachdem in Deutschland die letzten verlustbringenden Aufträge abgearbeitet werden und aufgrund des stetig ansteigenden Osteuropa-Anteils mit einer überdurchschnittlichen Profitabilität.

Basierend auf einer durchschnittlichen Anzahl ausstehender Aktien von rund EUR 90,4 Mio. erwarten wir ein Ergebnis pro Aktie von EUR 2,02 in 2007. Für 2008 (114 Mio. ausstehende Aktien) erwarten wir EUR 2,14 und in 2009 EUR 2,58. Akquisitionen, welche noch nicht angekündigt worden sind, fanden keinen Eingang in unsere Schätzungen und bieten weiteres Potenzial. Unser 12-Monats Kursziel beträgt auf dieser Basis EUR 48 und unsere Erst-Empfehlung lautet daher "Akkumulieren".