Erste Bank bestätigt Kauf-Empfehlung

Das Unternehmen hat letzte Woche vielversprechende vorläufige Ergebnisse der derzeit laufenden Phase II Studie des therapeutischen Impfstoffs gegen Hepatitis C veröffentlicht. Es wurde eine statistisch signifikante Reduktion der Viruslast und ein gutes Sicherheitsprofil bei den betroffenen Patienten festgestellt. Da die Daten allerdings erst auf der Auswertung der Ergebnisse der ersten 25 Patienten beruhen, muss für eine endgültige Beurteilung noch bis Anfang 2008 gewartet werden. Für überschwänglichen Optimismus ist es daher noch zu früh. Sollten die endgültigen Ergebnisse ebenso positiv sein, würden sich dem Unternehmen die Türe für weitere, optimierte Studien mit seinem neuen und verbesserten Adjuvant IC31bzw. mit den Erkenntnissen von Novartis auf diesem Gebiet eröffnen.

Unabhängig davon haben wir in der letzten Woche auch eine neue Analyse zum Unternehmen veröffentlicht. Mit Ausnahme einer zeitlich etwas nach hinten verschobenen Umsatzaufteilung der erwarteten Erlöse aus der Novartis-Kooperation (und dementsprechend auch der Ergebnisentwicklung) haben wir darin keine wesentlichen Änderungen vorgenommen. Das neue Kursziel liegt daher mit EUR 35,6 leicht unter den bisherigen EUR 37, was aber nichts an unserer klaren Kaufempfehlung für die Aktie ändert. Wir denken, dass das zukünftige Ertragspotenzial von Intercell im aktuellen Kurs noch immer nicht entsprechend abgebildet ist.