Break on through
Die Aktie der Schoeller-Bleckmann Oilfield Equipment (SBO) hat seit Veröffentlichung
der Zahlen für das 1. Quartal deutlich zugelegt. Das Ergebnis konnte um 75 %
gesteigert werden und lag um ca. 20 % über den Konsensusschätzungen. Der
Kursanstieg liegt zum einen in einem über den Erwartungen liegenden Ergebnis, zum
anderen in der Aussage des Unternehmens, dass potentielle Investoren Interesse für das
Unternehmen zeigen würden. Wir haben unsere Schätzungen für SBO nach oben
revidiert und erwarten nunmehr einen Gewinn von EUR 3,06 für 2007e und von
EUR 3,23 für 2008e. Wir bestätigen unsere „Halten“-Empfehlung und erhöhen unser
Kursziel von EUR 45,00 auf EUR 53,00.
+ Unternehmensunikat in der Ölservice-Branche.
+ Hauptzulieferer der wichtigsten Ölservicekonzerne.
+ Qualitäts- und Marktführer bei speziellen, hochwertigen Produkten im High-tech
Wachstumssegment Richtbohrtechnologie.
+ Starkes operatives Wachstum für 2007e und 2008e erwartet.
+ Starkes Marktumfeld für die gesamte Ölservice-Industrie.
+ Hohe Kostenflexibilität aufgrund regionaler Streuung – auch im Zyklustief nachhaltig
hohe EBIT-Margen.
- Hohe Volatilität der Öl- und Ölserviceindustrie.
- Externe Einflussfaktoren (Ölpreis, Investitionsverhalten der Ölindustrie, weltweite
Ölnachfrage).
- Starke Abhängigkeit des Konzernumsatzes von drei Hauptkunden (Umsatzanteil:
60 – 65 %).
- Umsatz- und Ergebnisentwicklung stark vom Dollarkurs beeinflusst.
Bewertung und Empfehlung:
Wir bestätigen unsere „Halten“-Empfehlung und erhöhen
unser Kursziel von EUR 45,00 auf EUR 53,00. Im Falle eines Übernahmeangebots
erachten wir einen Übernahmepreis zwischen EUR 60 und EUR 70 für möglich.
