Solide vorläufige Ergebnisse im 2. Quartal, leicht über Erwartungen, Ausblick bestätigt stärkere 2. Jahreshälfte 2025
ams OSRAM legte vorläufige Zahlen (Umsatz, bereinigtes EBITDA) für das 2Q25 vor, die leicht über den Erwartungen lagen. Während der Umsatz von EUR 775mn im Rahmen der Erwartungen lag, konnte die bereinigte EBITDA Marge von 18.8% leicht überraschen. Die Abwertung des USD hat sich, wie vom Markt antizipiert, negativ auf Umsatz (EUR -35mn Q/Q) und bereinigtes EBITDA ausgewirkt. Positiv zu erwähnen war auch der Auftragseingang, der im 1H25 bei EUR 2.5Mrd. lag. Ams OSRAM hat zudem ein EUR 500mn schweres Refinanzierungspacket auf den Weg gebracht, welches zum einen dazu dienen soll, die erwartete Andienung von Osram Minderheitsanteilen zu bezahlen, zum anderen um einen Teil der 2027 fälligen Unternehmensanleihe vorzeitig rückzukaufen. Teile der Osram Minderheitsanteile sollten angedient werden, sobald ein Urteil zur Anfechtung des Übernahmepreises der OSRAM gefällt ist.
Ausblick
Für das 3. Quartal 2025 erwartet der Vorstand einen Umsatz von EUR 790-890 Mio. sowie eine bereinigte EBITDA-Marge von 17-20% (EUR 142-187). Das Unternehmen erwartet eine deutlich stärkere zweite Jahreshälfte, vor allem aufgrund von Produktanläufen und einer Marktnormalisierung. Der Freie Cash Flow soll über EUR 100 Mio. erreichen aufgrund einer verbesserten Profitabilität und geringerer Investitionen. In der Guidance ist ein möglicher Verkauf der micro LED-Fabrik in Kulim nicht berücksichtigt.
Der Aktienkurs reagierte zwar mit Gewinnmitnahmen nach dem starken Kursanstieg, wir sehen die Entwicklung allerdings auf Kurs. Vollständige Quartalszahlen werden nächste Woche Donnerstag (31.7) vorgelegt, wobei der Fokus auf weitere Effizienzmaßnahmen und erwartete Marktdynamik im 2H25 und 2026 liegen wird.
