Kapitalmarkttag: Margensteigerung im Fokus, langfristig positive Nachfragetrends
Die FACC hielt diese Woche ihren Kapitalmarkttag ab, an dem das Management auch die Finanzziele 2025 und den mittelfristigen Ausblick konkretisierte. Wie bereits kommuniziert soll der Umsatz 2025 5-15% steigen, wobei mit den Halbjahreszahlen diese Spanne eingeengt werden soll. Ein konkretes Ziel für die EBIT-Marge 2025 wurde nicht genannt. Eine Zahl unter 4% (2024: 3,2%) würde das Unternehmen jedoch als Enttäuschung sehen auf dem Weg zur EBIT-Zielmarge von 8-10% ab 2027.
Um diese Margenstärkung zu erreichen, legt FACC den Fokus auf eine Reduktion der Materialkosten, Steigerung der Effizienz, Reduktion allgemeiner Kosten und Preiserhöhungen, wobei bei Materialkosten und Effizienzsteigerungen der größte Hebel gesehen wird. Auf der Finanzseite plant das Management das Working Capital um rund EUR 30 Mio. auf rund EUR 150 Mio. Ende 2025 zu senken durch niedrigere Lagerbestände. Mittelfristig wird eine Eigenkapitalquote von rund 35% und ein Leverage Ratio von unter 3,0x bis 2026 angestrebt – langfristig von rund 40% bzw. unter 2,5x – um zur Dividendenpolitik einer Ausschüttung von 20-30% des Nettogewinns zurückzukehren.
Das Marktumfeld sieht das Management weiter günstig. Während der Auftragsbestand der beiden großen OEMs Airbus und Boeing seit 2020 stetig wächst (derzeit rund 14,9k Flugzeuge), stagnieren die tatsächlichen Auslieferungen mit 1.114 Einheiten im GJ24 (nach 1.263 Einheiten im GJ23 und 1.141 im GJ22) bestenfalls. Auf den Hauptkunden von FACC, Airbus, entfallen derzeit 51% des zivilen Auftragsbestandes, gefolgt von Boeing (36%) und Comac (9%). Die Nachfrage nach neuen Flugzeugen zwischen 2024 und 2043 wird auf 42.430 neue Auslieferungen geschätzt, wobei 56% auf Wachstum und 44% auf Ersatz entfallen. Es wird erwartet, dass die Anzahl der ausgelieferten Flugzeuge pro Monat weiter ansteigen wird, für FACC vor allem bedeutend die A32F von 62 auf 75 auf lange Sicht, die A220 von 10 auf 14, die A350 von 6 auf 12, die B787 von 6 auf 12 und die Comac 919 von 5 auf 12.
Ausblick
Der Kapitalmarkttag brachte keine wesentlichen News hervor, zeigte aber, dass FACC mit ihren strategischen Zielsetzungen auf dem richtigen Weg ist in einem Marktumfeld, das von langfristig positiven Wachstumstrends profitiert. Wir stufen die Aktie mit Kaufen ein.
