Von Halten auf Akkumulieren hochgestuft, mit neuem Kursziel von EUR 53,0/Aktie
In unserem neuen Sektorreport zu den Öl- und Gaswerten in CEE heben wir unsere Empfehlung für die OMV-Aktie von Halten auf Akkumulieren mit neuem Kursziel EUR 53,0/Aktie (zuvor: EUR 39,70). Generell stehen wir dem Sektor neutral gegenüber aufgrund des erwarteten volatilen Marktumfelds infolge der unsicheren geopolitischen Lage und somit einer gedämpften Nachfrageentwicklung. Wir glauben, dass der Brent-Rohölpreis 2025 unter Druck bleiben und sich erst 2026 erholen wird. Die EU-Gaspreise sollten 2025 hingegen steigen infolge der verpflichtenden Gasspeicherbefüllung bis 1. November. Für die Margen in der Raffinerie- und Petrochemieindustrie erwarten wir in diesem Jahr eine Seitwärtsbewegung, da die geringere Nachfrage durch einige Anlagenstilllegungen ausgeglichen wird. Es besteht allerdings ein Abwärtsrisiko, falls sich die Wirtschaftstätigkeit in Europa weiter verlangsamt.
Die Erhöhung unserer Einstufung der OMV-Aktie auf Akkumulieren begründet sich hauptsächlich mit dem neuen – wenn auch komplexen - Adnoc-Deal, den wir als wertschaffend bewerten. Die OMV sollte mit der neuen Borouge Group International (BGI) einen besseren Zugang zu den schneller wachsenden petrochemischen Märkten im Nahen Osten und Nordamerika haben, während die OMV-eigene Technologie durch das neue JV besser genutzt werden kann.
Ausblick
Für das Geschäftsjahr 2025 der OMV haben wir unsere Ergebnisprognose leicht gesenkt und gehen nun von einem Nettogewinn je Aktie von EUR 5,35 aus. Gründe dafür sind nachlassende Rohölpreise, eine geringere E&P-Produktion nach dem Verkauf der malaysischen Assets und schwächere E&P-Margen. Dennoch erwarten wir einen operativen Cashflow von rund EUR 5-5,5 Mrd. und eine etwas niedrigere Dividende von 4,5 EUR/Aktie (Dividendenvorschlag 2024: von 4,75 EUR/Aktie). Daraus ergibt sich auch nach dem jüngsten Kursanstieg eine zweistellige Dividendenrendite, ein Spitzenwert im ATX.
