Halten-Empfehlung bestätigt mit Kursziel EUR 9,45/Aktie

In unserem neuen Sektorreport zu den Telekom-Werten in CEE bestätigen wir unsere Halten-Empfehlung für die TA-Aktie mit neuem Kursziel EUR 9,45/Aktie (zuvor: EUR 8,70). Das höhere Kursziel reflektiert unsere Einschätzung, dass die Telekom Austria ihren Cashflow rascher wieder aufbauen wird nach der Abspaltung der Turmgesellschaft mit ihren negativen Auswirkungen auf die Cash-Generierung. Nach dem Spin-Off 2023 verfügt die TA über die finanzielle Flexibilität, um in den Markt zu investieren, Dividenden zu zahlen und Fusionen und Übernahmen durchzuführen. Es wurde jedoch noch keine Entscheidung über die Kapitalallokation nach der Abspaltung der Türme bekannt gegeben. Unter der Annahme, dass die Dividenden im Einklang mit der Gewinnentwicklung wachsen, keine M&A-Transaktionen und keine zusätzlichen CAPEX über die Prognose hinaus getätigt werden, sollte die Nettoverschuldung/EBITDA im Jahr 2026 auf etwa 1,0x sinken.

Ausblick

Auch aus Bewertungssicht sieht die TA-Aktie fair bewertet aus auf Basis EV/EBITDA und KGV. Mit rund 5% liegt die erwartete Dividendenrendite sogar leicht über dem Median der Peer Group. In Summe sehen wir auf aktuellen Kursniveaus die Chancen und Risiken ausbalanciert und bleiben bei unserer Halten-Empfehlung.