Kaufempfehlung bestätigt, Kursziel auf EUR 19,50/Aktie erhöht

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur RBI bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit neuem Kursziel von EUR 19,50/Aktie (zuvor: EUR 17,50). Ausschlaggebend für das höhere Kursziel sind unsere angehobenen Dividendenschätzungen. Dabei blieben die derzeit extrem starken Gewinne der russischen Tochter unberücksichtigt, was den neuen Ansatz der RBI bei der Dividendenentscheidung reflektiert. Da das in Russland generierte Kapital derzeit nicht an die Konzernmutter ausgeschüttet werden kann, wird die Kernkapitalquote exklusive Russland als Basis für zukünftige Ausschüttungen herangezogen. Ein möglicher Verkauf des Russland-Geschäfts würde sich weiterhin positiv auf unsere Aktienbewertung auswirken.

Ausblick

Basierend auf den sehr starken Ergebnissen der ersten drei Quartale, erwarten wir für 2022 einen Rekordgewinn von EUR 10,84/Aktie. Unsere neue Dividendenprognose liegt bei EUR 1,50/Aktie, die Dividendenrendite erreicht damit attraktive 10%. In den Folgejahren rechnen wir mit einer guten Gewinnentwicklung, jedoch unter dem außerordentlich starken Niveau, das für 2022 erwartet wird.