Kauf-Empfehlung bestätigt

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur ams OSRAM-Aktie bestätigen wir unsere Kauf-Empfehlung mit Kursziel CHF 23,0/Aktie (zuvor: CHF 22,90). ams OSRAM befindet sich derzeit in einer Integrations- und Transformationsphase, die auch 2022 noch andauern sollte. Wir erwarten eine bessere Visibilität mit dem Kapitalmarkttag im April 2022 vor allem hinsichtlich geplanter Verkäufe von Randgeschäftsbereichen und der Hebung von geplanten Umsatz- und Kostensynergien von EUR 350 Mio. bis 2024. Kurzfristige Umsatztrigger sehen wir vor allem in der Erholung des Automobilmarktes sowie den Bereichen Bildverarbeitung, Gartenbau und UVC LEDs. Mittelfristig erwarten wir großes Umsatzpotential aus den Technologieanwendungen von MicroLEDs, LiDAR, VCSEL (Laserdioden) und Matrix Licht.

Ausblick

Die Aktie notiert aktuell mit starken Abschlägen zu ihrer Peer Group von rund 50% auf EV/EBITDA. Obwohl wir keine unmittelbaren Kurstreiber für den Aktienkurs nach oben sehen, scheint das Abwärtspotential durch die günstige Bewertung derzeit ebenfalls gering. Wir denken, dass in den kommenden Quartalen weitere Fortschritte im Transformationsprozess sowie eine Entschärfung der Halbleiterknappheit den Kurs sehr rasch wieder nach oben treiben können.