Zusammenfassung des Unternehmensberichts, Herabstufung der Empfehlung von Kaufen zu Halten

In unserem neuen Unternehmensbericht stufen wir unsere Kauf-Empfehlung zu Halten ab, während das Kursziel von EUR 6,20 zu EUR 6,70 erhöht wird. Die Änderung der Empfehlung wird nach dem Anstieg des Aktienpreises von 28,5% durchgeführt. Die Erhöhung des Kursziels wird durch die Senkung des risikofreien Zinssatzes und der Fremdfinanzierungskosten gerechtfertigt. Die Aktien der Telekom Austria werden zurzeit mit einer Prämie gegenüber den Vergleichsunternehmen bezüglich EV/EBITDA und P/E gehandelt, während die Dividendenrendite unter dem Durchschnitt der Vergleichsunternehmen liegt.

Ausblick

Die Telekom hat in den letzten Quartalen eine Trendwende in Österreich erreicht. Der Konkurrenzkampf im „SIM-only-Segment“ hat sich in Österreich seit dem ersten Quartal 2015 allerdings zugespitzt und könnte weiter andauern. Hofer konnte eine Rekordzahl an Teilnehmern seit dem ersten Quartal 2015 für sich gewinnen. Deshalb erhöhten einige Mitbewerber das Datenvolumen und/oder reduzierten ihre Tarife. Es wird generell schwieriger höhere Daten-Tarife zu verkaufen. Nichtsdestotrotz bleiben die Preise nachvollziehbar und höher als während des Preiskampfes 2013. Unserer Meinung nach fehlt es an weiteren Kurstreibern. Daher sollte sich die starke Performance des Aktienpreises nicht länger fortsetzen.