Kaufempfehlung bei niedrigerem Kursziel bestätigt
In unserer aktuellen Analyse zur OMV haben wir unser 12-Monats-Kursziel für die Aktie leicht von EUR 43,0 auf EUR 39,5 gesenkt. Die OMV hat jüngst im Bereich Exploration & Produktion ihre Schätzung für die Fördermenge im laufenden Jahr auf 310-330 kboe/d (tausend Fass Erdöläquivalent pro Tag) nach unten revidiert, was hauptsächlich auf die Unsicherheiten in Libyen zurückzuführen ist. Bis Ende 2016 plant das Unternehmen aber, die Produktionsmenge von derzeit 311 kboe/d (im 1. Quartal 2014) auf 400 kboe/d zu steigern, was ein sehr ambitioniertes Ziel ist. Auf Basis der derzeit bekannten Projekte ist jedoch unserer Meinung nach eher eine Produktionsmenge von 360-370 kboe/d für Ende 2016 realistisch, wobei die zusätzlichen Fördermengen von neuen Projekten in Norwegen, Rumänien, Österreich und im mittleren Osten kommen sollten.
Demgegenüber bleibt das Geschäft in den Bereichen Refining & Marketing sowie Gas & Power weiter unter Druck. Nachdem die OMV ihre Beteiligung an Bayernoil sowie Teile des margenschwachen Retail-Netzwerks verkauft und ihre langfristigen Gaslieferverträge mit Gazprom und Statoil neuverhandelt hat, sehen wir vorerst nur geringfügige Verbesserungsmöglichkeiten in diesen zwei Geschäftsbereichen. Der Haupttreiber für die Aktie liegt somit unserer Meinung nach klar im Bereich Exploration & Produktion. Nach der schwachen Entwicklung der Aktie in jüngster Vergangenheit zeigt sich im Peer Group Vergleich deutlich, dass die OMV derzeit in Bezug auf die wichtigsten Kennzahlen unterbewertet ist und somit einiges an Aufholpotenzial bietet. Insgesamt bestätigen wir unsere Kaufempfehlung.
