Wie gewonnen, so zerronnen

Anlässlich des Analystentages in London präsentierte der Verbund einen aktualisierten Finanzausblick für 2013. Dieser beinhaltete zusätzliche hohe Wertberichtigungen aufgrund der weiterhin schwachen Strom- Großhandelspreise. Für die Gas-Kombikraftwerke in Österreich (Mellach) und Frankreich mussten Wertberichtigungen in Höhe von EUR 659 Mio. vorgenommen werden. Die Beteiligung am italienischen Joint Venture Sorgenia musste um EUR 371 Mio. wertberichtigt werden. Im Bereich erneuerbare Energien wurde um EUR 96 Mio. abgewertet, insgesamt also mehr als EUR 1,1 Mrd.

Dagegen stehen die positiven Einmaleffekte aus dem Verkauf der Enerjisa an die E.ON in Höhe von rund EUR 1,3 Mrd. Unter dem Strich wird dem Verbund 2013 ein EBITDA von mindestens EUR 1.150 Mio. und ein Nettoergebnis von mindestens EUR 600 Mio. bleiben. Das Management hält weiterhin an der geplanten Dividende von EUR 1 pro Aktie für 2013 fest.

Ausblick

Aufgrund der enttäuschenden Marktlage fährt man das Investitionsprogramm bis 2017 auf EUR 1,3 Mrd. zurück. Kosteneinsparungsprogramme sollen EUR 130 Mio. bringen. Das nächste Jahr wird aufgrund der niedrigen Strompreise voraussichtlich ein sehr schwieriges. Wir werden unsere Gewinnschätzungen für die kommenden Jahre kürzen und unser Kursziel (EUR 16,1) ebenfalls nach unten anpassen. Derzeit spricht wenig für die Aktie, Anleger sollten sich nach attraktiveren Titeln umsehen.