STRABAG mit höherem Kursziel EUR 22 von Verkaufen auf Kaufen hochgestuft

Wir haben diese Woche unsere Gewinnschätzungen für STRABAG sowie unser Kursziel von EUR 17,2 auf EUR 22,0 angehoben. Da die Aktie gleichzeitig seit unserer letzten Analyse gefallen ist, stuften wir unsere Empfehlung von Verkaufen auf Kaufen hoch.

Die Bauwirtschaft leidet bereits seit längerem unter der schwachen wirtschaftlichen Entwicklung und den Sparzwängen der öffentlichen Auftraggeber, was jedoch inzwischen hinreichend bekannt ist. Gleichzeitig gibt es erste Anzeichen für eine Erholung bei öffentlichen Tiefbauaufträgen in Deutschland, welche sich in steigenden Auftragseingängen widerspiegelt. Auf unser Nachbarland entfielen 2012 41% der STRABAG Bauleistung. Auch der Deutsche Branchenverband ZDB rechnet angesichts der zu erwartenden positiven Entwicklung der Finanzierungssalden bei Bund, Ländern und Kommunen sowie zusätzlich bereitgestellter Mittel, mit einer Rückkehr in den Wachstumsbereich.

Ausblick

Wir haben unsere EBIT-Schätzungen für 2013 und 2014 um 11% bzw. 8% angehoben. STRABAG hat eine sehr starke Bilanz, mit nur geringer Nettoverschuldung. Die Aktie notiert gleichzeitig deutlich unter dem Buchwert von knapp EUR 28 und mit teils deutlichen Abschlägen zur Peer Group. Sollte die Aktie sich weiter erholen, so halten wir auch ein ATX-Comeback im September für realistisch.