ATX: Zyklische Industriewerte dürften vor einer Korrektur stehen

Der ATX hat eine Woche mit mittlerweile 6 Tagen Anstieg en suite in Folge hinter sich und konnte damit um 13,9% weiter stark zulegen. Im Jahr 2009 beträgt das Plus mittlerweile 18,2%. Dies ist eindeutig mehr als man sich das in diesem wirtschaftlichen Umfeld hätte erwarten dürfen. Ein Mitgrund in dieser Woche war sicher die Aussage des IWF, dass man sich bei Berechnung von Verschuldungskennzahlen der CEE-Länder schlicht verrechnet hat - aber nicht nur etwas, sondern sogar ganz wesentlich. Dies hat einerseits für Erleichterung gesorgt, andererseits natürlich aber auch für Kopfschütteln. Jedenfalls ist der Grund, warum die Wr. Börse im letzten Jahr so deutlich unter die Räder gekommen ist, jetzt deutlich entschärft. Unter den Gewinnern der Woche war daher eine Erste Group zu finden (+25,7%), wo der Aktienkurs sehr stark mit der wirtschaftlichen Situation bzw. der Finanzsituation in den CEE-Ländern korreliert. Wochengewinner war aber Zumtobel (+39,7%), wo eine wechselseitige Lizenzvereinbarung mit Philips abgeschlossen worden ist, die offenbar am Markt für Fantasie gesorgt hat. Weiters deutlich im Plus unsere Kaufempfehlung RHI (+21,8%). Wochenverlierer gab es auch einige: AUA verlor 3,7%, hier wartet man auf Spannung auf das Ergebnis des Lufthansa-Übernahmeangebots an den Streubesitz. Wir raten weiter eher zum Verkauf über die Börse. Weiters im Minus war Vienna Insurance Group (-1,5%) nach dem Dividendenabschlag bzw. EVN (-0,5%).

Die gemeldeten Quartalszahlen in dieser Woche waren gemischt: Andritz und BWT haben klar positive Überraschungen gemeldet. Wienerberger, Palfinger, AUA und zum Teil auch OMV legten eher schwache Quartalszahlen vor. Bei OMV bleiben wir dennoch optimistisch gestimmt, da der Ölpreis ja mittlerweile wieder deutlich im Steigen ist. Bei Wienerberger und Palfinger sehen wir kurzfristig das Aufwärtspotenzial eher als erschöpft an. RHI lag mit den Q1/2009 Zahlen nur leicht unter unseren Erwartungen, hier bleiben wir eher bullish für die Aktie. Nächste Woche kommen wieder viele interessante Meldungen, u.a. von Intercell, Vienna Insurance Group, Telekom Austria, Raiffeisen Int. und viele mehr. Der kurzfristig positive Verlauf könnte sich durchaus noch etwas fortsetzen. OMV, Verbund und Intercell erscheinen uns aktuell definitiv noch kaufenswert. Viele zyklische Industriewerte sind aber schon wieder weit gelaufen und dürften eher vor einer Korrektur stehen.