Sparprogramm soll Turnaround herbeiführen

+ Hohe Exportdynamik
+ Attraktive Wachstumstreiber im Portfolio
+ Sparprogramm soll Profitabilität stärken
- Absatzrückgang bei Galantamin
- Höhere Rohstoffpreise belasten
- Knappe Kapitalausstattung begrenzt F&E-Tempo

Fazit

Auf dem Weg zu einem nachhaltig profitablen Wachstum muss Sanochemia immer wieder Rückschläge hinnehmen, zuletzt haben der Anstieg der Rohstoffpreise und der rückläufige Galantamin-Absatz die Exporterfolge konterkariert. Aktuell verfügt das Unternehmen allerdings über drei aussichtsreiche Wachstumstreiber, die spätestens ab der Finanzperiode 2015/16 für einen nachhaltigen Turnaround sorgen sollten: das nebenwirkungsarme MR-Kontrastmittel Cyclolux steht vor der Erstzulassung in Europa, die Zulassung von Secrelux (u.a. zur Früherkennung des Bauchspeicheldrüsentumors) dürfte bald in weiteren Ländern erfolgen und mit Scanlux und MR-Lux will Sanochemia in den USA durchstarten. Kann das Unternehmen die Markteinführungen in den nächsten zwei Jahren wie geplant durchführen und zudem Galantamin in größerem Maßstab an Generika-Hersteller liefern, sehen wir ein erhebliches Potenzial für die Aktie. Den fairen Wert taxieren wir auf dieser Basis auf 2,74 Euro je Aktie, das neue Urteil lautet "Spekulativ kaufen".

Performaxx Research GmbH