Erste Bank empfiehlt eine kleine Depotbeimischung

Wir haben in dieser Woche eine neue Analyse zur ECO publiziert, in der wir unsere positive Einschätzung weiter bestätigen. Das Kursziel haben wir auf EUR 3,6 erhöht, welches aus einer Gewichtung der Ergebnisse unserer DCF-Bewertung und dem Buchwert pro Aktie zustande kommt. Zusätzlich haben wir aufgrund der geringen Liquidität der Aktie einen 10% Abschlag gerechnet. Wir glauben, dass ECO aufgrund von weiteren notwendigen Bewertungsanpassungen heuer noch ein negatives Ergebnis ausweisen wird. Ab 2010 glauben wir dann wieder an deutlich positive Ergebnisse und halten sogar eine Dividendenausschüttung für realistisch. Das Risiko der Gesellschaft hat sich durch zahlreiche erfolgreiche Immobilienveräußerungen im 1. Quartal 2009 deutlich verringert und die Eigenkapitalquote ist wesentlich gestiegen. Die Gesellschaft verfolgt die Strategie, die Verschuldung auch noch weiter zu reduzieren und sich eine gewisse Cash-Reserve anzulegen. Der Buchwert pro Aktie dürfte mit Ende des Jahres bei EUR 10,0 liegen, der NAV pro Aktie bei EUR 9,8. Eine Depotbeimischung von einer kleinen Position an ECO-Aktien würden wir somit in Summe durchaus empfehlen.