Negativer operativer Cashflow im Wirtschaftsjahr 2008/09 liegt unterhalb der Erwartungen der Erste Bank

Mit den letzte Woche veröffentlichten Zahlen für das Wirtschaftsjahr 2007/08 konnte THI unsere Schätzungen dank etwas höherer Aufwertungsgewinne übertreffen. Nachdem das Unternehmen nach drei Quartalen aufgrund des schwachen USD noch Verluste geschrieben hatte, stieg der USD gegenüber dem Euro im Schlussquartal wieder auf USD/EUR 1,445 und war damit nur mehr geringfügig schwächer als Ende 2006/07 (USD/EUR 1,42). In Zahlen bedeutete dies Aufwertungsgewinne von EUR 6,55 Mio., ein EBIT von EUR 2,63 Mio. und ein Nettoergebnis von EUR 2,68 Mio. Neben höheren Aufwertungen profitierte das Nettoergebnis auch von einem einmalig positiven Steuereffekt aus der Senkung der angenommenen latenten Steuerquote von 30% auf 25%.

Aufgrund des jungen Alters der Plantagen beginnt das Unternehmen erst graduell die Menge des verkauften Holzes zu erhöhen. Laut Jahresabschlussbericht sieht die Unternehmensplanung jedoch auch im laufenden Wirtschaftsjahr 2008/09 noch einen negativen operativen Cashflow vor, was unterhalb unserer Erwartungen wäre. Im Dezember 2008 erhielt das Unternehmen ein EUR 2,13 Mio. Darlehen vom 35% Hauptgesellschafter Hörmann, um die Liquidität der Gesellschaft zu stärken. Unserer Ansicht wird es für das Unternehmen und die weitere Kursentwicklung von entscheidender Bedeutung sein, möglichst rasch erste wesentliche Cashflows zu generieren, um das Businessmodell stärker zu untermauern und die weitere Entwicklung der THI zu finanzieren.