Aufgrund des zum Ende des Geschäftsjahres 2007/08 (30. September) wieder erstarkten US-Dollars sollten höhere Aufwertungsgewinne anfallen

Aufgrund des zum Ende des Geschäftsjahres 2007/08 (30. September) wieder erstarkten US-Dollars sollte die THI deutlich höhere Aufwertungsgewinne ausweisen, als in den ersten drei Quartalen. Das Unternehmen erhielt kürzlich die FSC-Zertifizierung für 4 Plantagen sowie die Vertriebs- und Verarbeitungsgesellschaft. Im Zuge der Zertifizierung wurde ein technisches Protokoll veröffentlicht. Dieses hält im Durchschnitt niedrigere Wachstumsraten der Bäume für realistisch, als jene die im jährlichen forstwirtschaftlichen Gutachten (welches auch Grundlage für die Bilanzierung nach IFRS ist) und von uns angenommen wurden. Auch steigt im Zuge des Wirtschaftsabschwunges unserer Ansicht nach die Unsicherheit bezüglich der erzielbaren Preise.

Um mit den in der IFRS-Bilanzierung maßgeblichen Annahmen konform zu bleiben, haben wir in unseren Prognosemodellen keine Änderungen dieser grundsätzlichen Parameter vorgenommen und der Unsicherheit bezüglich erzielbarer Holzmengen und Preise mittels eines Abschlages von 50% auf den errechneten DCF-Wert Rechnung getragen. Aufgrund einiger Neueinstellungen in Österreich haben wir unsere Schätzungen für die künftigen Personalkosten erhöht. Wir gehen weiterhin von den ersten wesentlicheren Umsätzen aus dem Verkauf von eigenem Durchforstholz im Wirtschaftsjahr 2008/09 aus. Da die wesentlichen Modellannahmen unverändert bleiben, nehmen wir nur geringfügige Änderungen bei unseren Schätzungen des Gewinns pro Aktie vor. Für 2007/08 erwarten wir EUR 0,35 (vorher: EUR 0,26), in 2008/09 EUR 1,09 (vorher: EUR 1,12) und in 2009/10 EUR 2,56 (vorher: EUR 2,46). Nach Abschlägen senken wir unser Kursziel auf EUR 4,5 (vorher: 10,6) und reduzieren unser Empfehlung auf Akkumulieren.