Erste Bank stuft Gericom auf Verkaufen ab, Kursziel 2,8 Euro

Basierend auf den Halbjahreszahlen für das Geschäftsjahr 2004 und dem nach wie vor nicht sehr rosigen Ausblick für den Endabnehmer-Notebookmarkt in Deutschland haben wir unsere Schätzungen für die Geschäftsjahre 2004 bis 2006 zurückgenommen. In Hinblick auf die anhaltend schwierigen Marktbedingungen für B-Brand Hersteller gehen wir für das Geschäftsjahr 2004 nun von einem Umsatz unter EUR 400 Mio. und einer EBIT-Marge von 1% aus. Der Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2004 reduziert sich somit auf EUR 0,19 (zuvor EUR 0,30). Auch in den zwei drauffolgenden Jahren erwarten wir einen anhaltend scharfen Wettbewerb im Konsumelektroniksegment. Wir gehen deshalb von einem stagnierenden Umsatz und weiterhin schwachen EBIT-Margen aus, was zur Kürzung unserer Gewinn je Aktie Schätzungen für 2005 von EUR 0,52 auf EUR 0,28 und für 2006 von EUR 0,60 auf EUR 0,29 führte. Angesichts der unserer Meinung nach weiterhin bestehenden Unsicherheit bezüglich einer erfolgreichen Weiterführung des Vermarktungskonzepts der B-Brand Hersteller sehen wir die Gericom Aktie – trotz der Rückkehr in die Gewinnzone im ersten Halbjahr 2004 – mit starkem Risiko behaftet. Wir senken unsere Empfehlung von Halten auf Verkaufen/hohes Risiko mit einem Kursziel von EUR 2,8 je Aktie.