Weiterhin attraktive Depotbeimischung, meint die Erste Bank

Das Unternehmen hat Ende letzter Woche die Zahlen für das Jahr 2006 bekanntgegeben, die durchgehend sehr erfreulich aussehen. Wie in dieser Branche üblich weisen die Kennzahlen deutliche Steigerungsraten auf. Die Vermietungserlöse konnten um 188% auf EUR 38,8 Mio. gesteigert werden, das Betriebsergebnis legte um 175% auf EUR 38,28 Mio. gesteigert werden. Der Gewinn pro Aktie legte von EUR 0,93 auf EUR 0,99 zu, was natürlich auch auf die massiv gesteigerte Aktienanzahl zurückzuführen ist. Wir sehen es darüberhinaus als positiv, dass die Erträge aus dem Abgang des Anlagevermögen (EUR 9,8 Mio.) deutlich höher als die Immobilienaufwertungen (EUR 6,1 Mio.) ausgefallen sind. Zusätzlich beträgt die Aufwertung nicht einmal 1% des Verkehrswertes des Immobilienvermögens per Jahresende. Dies unterstreicht die realistisch konservative Bewertungspraxis des Unternehmens.

Das Eigenkapital pro Aktie erreichte per Jahresende EUR 11,79, die für die NAVBerechnung notwendigen latenten Steuern liegen uns noch nicht vor. Die Aktie weist damit einen mäßigen Aufschlag auf den inneren Wert auf. Derzeit ist die Gesellschaft klar auf die Märkte Österreich und Deutschland fokussiert, in Zukunft soll der Fokus auch mehr in Richtung der CEE-Märkte gelegt werden. Dazu wurde eine eigene Tochtergesellschaft gegründet, wo in den nächsten 12 Monaten auch ein IPO erfolgen soll. ECO möchte an dieser Gesellschaft vorerst 51% Mehrheit behalten. Wir denken, dass sich die Gesellschaft sehr gut entwickelt. In einem diversifizierten Immobilienportfolio kann man ECO also durchaus weiterhin als attraktive Beimischung hinzufügen.