EM.TV-Anleger haben in den vergangenen Monaten für ihr Investment teuer bezahlen müssen. Nachlässigkeiten bei der Bilanzierung und eine drastische Korrektur der Umsatz- und Gewinnprognosen rissen den einstigen Liebling des Neuen Marktes in den Börsenkeller. Ordentlich Federn lassen musste auch die Wandelanleihe des vormaligen Highflyers. Mit dem Emissionsvolumen von 400 Millionen Euro wurden Teile der teuren Übernahmen finanziert, die die Münchner im vergangenen Jahr tätigten.

Wandelanleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die dem Inhaber das Recht einräumen, die Anleihe zu einem bestimmten Zeitpunkt in Aktien des Emittenten zu wandeln. Sie unterliegen starken Kursschwankungen, da sie sich unter anderem am Kurs der Aktie orientieren. Getrieben von den schlechten Unternehmensnachrichten hatte die EM.TV-Wandelanleihe von der Spitze gerechnet bis zu 65 Prozent ihres Kurswertes verloren. Erst zu Jahresbeginn stabilisierte sie sich auf einem Niveau von 50.

Vom derzeitigen Kurs profitieren könnten risikobereite Anleger, die jetzt zugreifen. Schnellentschlossene kassieren zum Zinstermin am 16. Februar attraktive acht Prozent Zinsen. Denn 1000 Euro Nennwert der Anleihe mit einem Kupon von vier Prozent kosten derzeit gerade einmal die Hälfte.

Hopp oder Top

Obendrein locken üppige Kursgewinne. Denn der steile Abwärtstrend von EM.TV scheint vorerst gestoppt. Der Rechtevermarkter befindet sich in Verhandlungen über einen Einstieg der Kirch-Gruppe. Zudem beflügelten zuletzt wiederholt Gerüchte um Gegenofferten zum geplanten Kirch-Einstieg die Phantasie der Anleger. Im Falle einer Konsolidierung des Münchner Unternehmens liegen kurzfristig Kursaufschläge von 20 oder gar 30 Prozentpunkten durchaus im Bereich des Möglichen.

Nicht übersehen werden darf jedoch, dass dem beträchtliche Risiken gegenüber stehen. Die Verhandlungen von EM.TV mit Kirch verlaufen seit Dezember schleppend. Dabei benötigt das hochverschuldete Unternehmen dringend einen finanzstarken Investor. Denn ab Mai steht weiteres Ungemach ins Haus. Als EM.TV-Chef Haffa vor einem Jahr 50 Prozent der Rechte an der Formel 1 erwarb, räumte er Rennpromoter Bernie Ecclestone das Recht ein, zwischen Mai und August weitere 25 Prozent an EM.TV abzugeben - zum Preis von 996 Millionen Dollar. Geld, das Thomas Haffa nicht hat.

Die Konditionen

Nervenstarken Investoren, die sich jetzt die EM.TV-Wandelanleihe ins Depot holen, bietet das Papier jedoch beträchtliche Renditechancen. Zum einen winken Kursgewinne von 100 Prozent. Dazu gesellen sich jährlich vier Prozent Zinsen. Bleiben diese Zinszahlungen einmal aus, hat jeder Anleger ein außerordentliches Kündigungsrecht. Die sogenannte cross default Regelung sorgt dafür, dass bereits die Kündigung eines einzigen Anlegers EM.TV zur sofortigen Rückzahlung der gesamten Wandelanleihe verpflichtet.

Diese läuft regulär im Februar 2005 aus und kann auf Wunsch des Gläubigers wahlweise zurückgezahlt oder gegen Aktien der EM.TV gewandelt werden. Letztere Möglichkeit erscheint unter den heutigen Bedingungen allerdings wenig lukrativ. Pro 1000 Euro Nennwert erhält der Anleger 9,3994 Aktien zu einem Preis von 106,39 Euro. Zuzüglich werden 15 Prozent Wandlungsprämie fällig. Wer die Anleihe nicht wandelt, erhält seine Einlage zu einem attraktiven Kurs von 117,25 Prozent zurück. Eine ordentliche Rendite - vorausgesetzt, EM.TV geht bis dahin nicht die Puste aus.

Danke für den Beitrag. Hast du die Wandelanleihen? Glaube nie und nimmer an einen Konkurs der EMTV.

>Danke für den Beitrag. Hast du
>die Wandelanleihen?

Nein

Glaube nie und
>nimmer an einen Konkurs der EMTV.

Da wird Bernie sicher nicht zusehen!