Akkumulieren Empfehlung nach Gewinnwarnung bestätigt

Andritz hat Investoren vergangene Woche mit einer Gewinnwarnung negativ überrascht. Wir haben daher in unserem aktuellen Update die Gewinnschätzungen je Aktie für 2013 von EUR 2,88 auf EUR 2,22 reduziert. Für 2014 haben wir aufgrund höherer Amortisationsaufwendungen im Zusammenhang mit der Integration von Schuler, unsere Gewinnschätzungen je Aktie von EUR 3,06 auf EUR 2,79 gesenkt. Unser Kursziel haben wir daher ebenso von EUR 56,0 auf EUR 51,7 gesenkt. Unsere Akkumulieren Empfehlung haben wir bestätigt.

Ausblick

Die Entwicklungen im 1. Quartal 2013 sind aus Sicht des Managements sehr unerfreulich. Das Management ist der Meinung, dass die nun gebildeten Vorsorgen ausreichend sind, kann aber nicht garantieren, dass in den kommenden Quartalen nicht weitere finanzielle Vorsorgen getroffen werden müssen. Zukünftig wird Andritz bei derartigen Projekten noch selektiver vorgehen und das Ertrags-/Risikoprofil jedes Projekts noch stärker berücksichtigen. Grundsätzlich sind wir der Meinung, dass Andritz mittel- bis langfristig weiter ein sehr interessanter Wert bleibt. In einer ersten Reaktion hat der Markt der Aktie jedoch den bisherigen Vertrauensbonus entzogen.