Halten-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 14,40/Aktie

Nachdem Agrana letzte Woche ihre vorläufigen Eckdaten zum GJ 2023/24 und ihre GJ 2024/25 EBIT-Guidance veröffentlicht hat, haben wir unsere Schätzungen adäquat angepasst. In unserer neuen Unternehmensanalyse bestätigen wir unsere Halten-Empfehlung, unser Kursziel sinkt dabei auf EUR 14,40/Aktie (zuvor: EUR 18,0). Basierend auf der letzten Unternehmensmitteilung für das GJ 2023/24 erwarten wir nun einen Umsatz von EUR 3,79 Mrd., ein EBIT von EUR 151,0 Mio. sowie einen Nettogewinn nach Minderheiten von EUR 65,1 Mio. Für das GJ 2024/25 prognostiziert der Vorstand einen deutlichen (10%- 50%) Rückgang des Betriebsergebnisses, sodass wir unsere Schätzungen zurücknehmen mussten. Während sich die Erholung im Fruchtsegment fortsetzen sollte, erwarten wir im Segment Zucker sowie im Segment Stärke j/j niedrigere Ergebnisse infolge des im Jahresvergleich schwierigeren Marktumfeldes. In Summe rechnen wir für das GJ 2024/25 mit einem praktisch stagnierenden Umsatz von rund EUR 3,80 Mrd. sowie einem j/j rückläufigem EBIT (EUR 134,0 Mio.) und Nettoergebnis nach Minderheiten (EUR 60,2 Mio.).

Ausblick

Wir sehen die langfristige Investmentstory von Agrana, die auf einem diversifizierten Einkommensstrom aus dem Nahrungsmittelsektor und einer stabilen Dividendenpolitik basiert, weiter intakt. Dennoch bestätigte die jüngste EBIT-Prognose für das GJ 2024/25, dass das Unternehmen in naher Zukunft mit starkem Gegenwind zu kämpfen hat, der die Ertragskraft dämpft und Investoren noch an der Seitenlinie halten wird. Der finale 2023/24 Geschäftsbericht wird am 14. Mai 2024 bekannt gegeben.