Weiter auf Wachstumskurs, Ausblick angehoben

Die vorgelegten Quartalszahlen für das 2Q 21/22 zeigten eine Fortsetzung des seit einigen Quartalen andauernden Wachstumstrends. Der Umsatz konnte trotz des negativen Einflusses durch den USD auf EUR 380 Mio. (+31% J/J) zulegen. Anlaufkosten für Chongqing III sowie Wechselkursschwankungen bei USD und Renminbi belasteten das EBITDA, welches im Jahresabstand um 18% auf EUR 84,6 Mio. kletterte (EBITDA-Marge von 22,2%). Das Nettoergebnis belief sich auf EUR 23,6 Mio. Die Treiber des Wachstums waren einerseits die zusätzlichen Produktionskapazitäten für IC-Substrate und ein breiterer Produktmix, andererseits eine deutliche Erholung der Nachfrage aus dem Automobil und Industriebereich.

Ausblick

Der Vorstand hat seinen Ausblick für das GJ21/22 erneut angehoben und rechnet mit einem Umsatzwachstum von 21-23% (davor: 17- 19%) zum Vorjahr, wobei die Erwartung hinsichtlich bereinigter EBITDA Marge bei 21-23% bestätigt wird. Demnach soll der Umsatz nun bei rund EUR 1,45 Mrd. zu liegen kommen, das bereinigte EBITDA bei rund EUR 320 Mio. Einmaleffekte in Bezug auf den Anlauf und Baustart der Werke CQ III und Kulim sollen EUR 50 Mio. betragen. Auf Basis einer Neubewertung des Ausblicks, auch aufgrund einer besseren Visibilität, hob der Vorstand seinen Umsatzausblick 2025/26 auf rund EUR 3,5 Mrd. an (davor: EUR 3 Mrd.) bei einer EBITDA-Marge von 27-32% (unverändert). Die Aktie reagierte mit einem Kurssprung auf das exzellente Geschäftsupdate und wir sehen unsere Kauf-Empfehlung bestätigt. AT&S ist eines von wenigen High Tech Unternehmen, die von den Lieferengpässen bisher kaum betroffen war. Sehr positiv auch, dass CQ III schon im 3Q 23/24 volle Kapazität aufnehmen wird und somit das mittelfristige Umsatzziel weiter angehoben werden konnte.