Übernahmeangebot bleibt bei EUR 22,25 pro Aktie, wir empfehlen Angebot nicht anzunehmen

Die Immofinanz hat von der Übernahmekommission grünes Licht erhalten und ihr Übernahmeangebot an die S Immo Aktionäre nun veröffentlicht. Geboten werden EUR 22,25 pro Aktie, was ein wenig über dem aktuellen Kurs liegt. Die Angebotsfrist läuft bis zum 16. Juli. Eine eventuelle Nachfrist für S Immo Aktionäre, die das Angebot bis dahin nicht angenommen habe, läuft dann weitere 3 Monate ab Bekanntgabe der Ergebnisse. Voraussetzungen bleiben unter anderen die Mindestannahmeschwelle von mehr als 50% sowie die Aufhebung des Höchststimmrechts.

Ausblick

Die S Immo wird in der kommenden Woche ihre Zahlen zum ersten Quartal präsentieren. Wir erwarten einen EPRA NAV von etwa EUR 24,80 pro Aktie, der dann im zweiten Quartal aufgrund der bereits kommunizierten bevorstehenden Aufwertungen des Deutschlandportfolios auf rund EUR 26,00 pro Aktie ansteigen sollte. Das Übernahmeangebot liegt somit rund 15% unter dem „inneren Wert“ der Aktie. Aus Sicht des Investors bieten sich aktuell zwei Optionen. Im Falle der Erwägung, sich von der Aktie zu trennen, erscheint uns ein Verkauf über den Markt sinnvoller. Zwar notiert die Aktie mit einem geringen Abschlag zum Angebotspreis, jedoch wären die Mittel sofort verfügbar und könnten reinvestiert werden. Bei einer Annahme des Angebots müsste man warten, bis das Angebot endgültig verbindlich wird, und das könnte sich bis in den Herbst hineinziehen. Wir würden jedoch empfehlen, weder zu verkaufen noch das Angebot anzunehmen, sondern einmal abzuwarten. Zum einen könnte das Angebot noch nachgebessert werden (von wem auch immer), zum anderen besteht beim Geschäftsmodell und bei der Qualität des S Immo Managements kaum Zweifel, dass sich der Wert der Aktie langfristig weiter erhöhen wird. Und die Nachfrist bis Mitte/Ende Oktober im Falle einer erfolgreichen Übernahme bietet dem Anleger reichlich Zeit, seine Entscheidung zu überdenken und doch noch anzunehmen.