Empfehlung auf Akkumulieren mit Kursziel EUR 36,50 hochgestuft

In unserem neuen Company Report zur voestalpine heben wir unsere Empfehlung auf Akkumulieren (von Halten) mit neuem Kursziel von EUR 36,5 (zuvor: EUR 19,5). Das höhere Kursziel reflektiert unsere höheren Schätzungen nachdem sich die Stahlpreise schneller und deutlicher als erwartet erholt haben. Zwischen Juli 2020 und Mitte Jänner haben sich die Preise für europäischen Flachstahl (HRC) fast verdoppelt. Haupttreiber des Preisanstiegs war ein Ungleichgewicht zwischen zu geringem Angebot nach der Stilllegung vieler Hochöfen während der Lockdowns im Frühling und der zu Sommerende plötzlich wieder einsetzenden Nachfrage. Obwohl wir die Spitze des Preisanstiegs bereits im Q1 21 erwarten, sollte die solide Stahl-nachfrage besonders vom wichtigsten Kundensegment der voestalpine - Automobil - weiterhin hohe Preisniveaus unterstützen.

Ausblick

Wir erwarten für das heurige Wirtschaftsjahr 2020/21 einen Umsatz von EUR 12,7 Mrd. und ein EBITDA von EUR 975 Mio, welches am oberen Ende der aktuellen Guidance liegt. Am 9. Februar präsentiert die voestalpine ihren Bericht zum 3. Quartal 2020/21, der bereits positive Ein-flüsse der Erholung der Stahlpreise und der Kundennachfrage sowie des Kostensparprogrammes zeigen sollte.