Ergebnis 2015 ohne Überraschungen, Wachstum in CEE angestrebt

Die Vienna Insurance Group (VIG) hat diese Woche ihren Bericht zum Geschäftsjahr 2015 veröffentlicht. Das Ergebnis deckt sich mit den vorläufigen Zahlen, die im März überraschend präsentiert wurden. Das Prämienvolumen ging vor allem aufgrund der Zurückhaltung beim Vertrieb von Einmalerlägen im Segment Leben um 1,4% auf EUR 9,0 Mrd. zurück. Bereinigt um diese Einmalerläge wurde ein Prämienwachstum von 2,2% erzielt. Das Ergebnis wurde durch negative Einmaleffekte von insgesamt EUR 285 Mio. belastet (Wertberichtigung von IT-Systemen und Wertminderungen von Firmenwerten und Versicherungsbeständen). Der Vorsteuergewinn fiel damit auf EUR 172 Mio. (2014: EUR 518 Mio.). Das Nettoergebnis nach Minderheiten ging ähnlich stark auf EUR 110 Mio. bzw. EUR 0,66 je Aktie (nach Verzinsung des Hybridkapitals) zurück. Der Dividendenvorschlag von EUR 0,60 pro Aktie (2014: EUR 1,40) wurde bereits im März präsentiert. Eine positive Entwicklung verzeichnete der Group Embedded Value, der deutlich gesteigert werden konnte. Die Combined Ratio lag 2015 bei 97,3% und damit geringfügig höher als 2014.

Ausblick

Für das laufende GJ strebt die VIG einen Vorsteuergewinn von EUR 400 Mio. an. Auch unter der neuen Konzernführung wurde die bisherige Strategie bestätigt: Die VIG setzt weiterhin auf profitables Wachstum in Zentral- und Osteuropa. Besonders in Kroatien, Ungarn, Polen und Serbien werden Marktanteilssteigerungen angestrebt. Auch der Bereich Krankenversicherung soll ausgebaut und die Digitalisierung im Konzern vorangetrieben werden. Die Aktie dürfte nun den Boden gefunden haben. Kurzfristig bleiben wir bei unserer Halten-Empfehlung, der Druck aus dem Niedrigzinsumfeld bleibt bestehen. Mittel- bis langfristig sind wir weiterhin vom Wachstumspotential der CEE-Region überzeugt und denken, dass die VIG mit ihrer starken Marktposition von diesem Wachstum profitieren wird.