4Q15 Gewinn über Erwartungen

Das Ergebnis des 4. Quartals 2015 von EUR 84,3 Mio. lag aufgrund von der positiven außerordentlichen Effekte in Höhe von EUR 42,1 Mio. deutlich über unseren und den Markt-Erwartungen. Die Umsatzerlöse stiegen im 4. Quartal um 4,5% auf EUR 1.076 Mio. an und lagen damit innerhalb unserer Erwartung. Das Umsatzwachstum war vorwiegend auf die Übernahmen in Bulgarien und Slowenien sowie die Fusion mit One in der Republik Mazedonien zurückzuführen. Das organische Umsatzwachstum, ohne Sondereffekte, betrug 0,2%. Das Segment Österreich verzeichnete trotzt der Intensivierung des Wettbewerbs stabile Umsatzerlöse. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich um 27% auf 320,8 Mio. Ohne Sondereffekte stieg das bereinigte EBITDA um 7,7% an. Die Restrukturierungsaufwendungen beliefen sich im 4. Quartal 2015 auf positive EUR 16,6 Mio., verglichen mit negativen EUR 77,5 Mio. im 4. Quartal 2014. Insgesamt hatte dies ein Betriebsergebnis in Höhe von EUR 124,0 Mio. zur Folge gegenüber einem Betriebsverlust von EUR 39,8 Mio. im Vorjahr.

Ausblick

Der Ausblick für das Jahr 2016 ist optimistisch. Trotz des starken Wettbewerbs auf dem heimischen Mobilfunkmarkt und der Abschaffung des Roamings ab Mai 2016 erwartet die Telekom ein Umsatzwachstum von 1%. Die Marktschätzung für das 2016 EBITDA (-3,3%) lag innerhalb der Erwartung des Managements. Wir behalten unsere Akkumulieren- Empfehlung bei.