1Q14 Ergebnis ein gelungener Start ins Jahr 2014

Die VIG hat diese Woche ihre Zahlen zum 1. Quartal 2014 veröffentlicht, die über unseren Erwartungen und den Konsensus-Schätzungen lagen. Demnach konnte das Unternehmen seine Prämien im Vorjahresvergleich trotz ungünstiger Wechselkurseffekte um rund 1,0% auf EUR 2,7 Mrd. steigern (ohne diese Effekte würde der Zuwachs sogar 2,9% betragen). Nahezu unverändert blieb indes das Finanzergebnis, welches mit EUR 272 Mio. genau im Rahmen der Schätzungen lag. Demgegenüber reduzierten sich der Gewinn vor Steuern und das Nettoergebnis im Vorjahresvergleich um je 4,5% auf EUR 152 Mio. bzw. EUR 118 Mio., übertrafen damit jedoch die Erwartungen klar. Bereinigt um Wechselkurseffekte und die erstmalige Zinszahlung für das im Herbst 2013 emittierte Ergänzungskapital kann das Unternehmen sogar einen Zuwachs beim Gewinn vor Steuern von 2,8% vorweisen. In diesem Zusammenhang ist es besonders erfreulich, dass alle Segmente und Märkte der VIG einen positiven Ergebnisbeitrag erwirtschaften konnten. Ebenso gelang es dem Unternehmen die Combined Ratio weiter auf exzellente 96,4% zu verbessern. Die Bilanz ist weiterhin sehr solide.

Ausblick

Insgesamt waren die berichteten Quartalsergebnisse sehr gut, insbesondere wenn man die Wechselkurseffekte und die Tatsache, dass das 1. Quartal 2013 das Beste der Geschichte der VIG war, mit berücksichtigt. Die Ergebnisse zeigen jedenfalls deutlich, dass das Unternehmen über die Schwierigkeiten in Rumänien und Italien größtenteils hinweg ist, und dass die jüngsten Kursanstiege sowie die positive Stimmung für die Aktie gerechtfertigt sind. Wir bleiben bei unserer Kaufempfehlung.