Q1 Zahlen enttäuschen, vage Guidance für das Gesamtjahr

Die Verbund-Zahlen für das erste Quartal fielen eher durchwachsen aus. Die starke Wasserführung (20% über dem langjährigen Schnitt) führte leider nicht zum erwünschten gestiegenen Ergebnis. Im Gegenteil. Das operative Ergebnis fiel um 17,6% auf EUR 233,7 Mio, was in erster Linie auf die niedrigeren Strompreise zurückzuführen ist. Zudem belasten weiterhin die Gaskraftwerke in einem aktuell extrem ungünstigen wirtschaftlichen Umfeld die G&V. Das Finanzergebnis litt unter einem negativen Beitrag der Sorgenia in Höhe von EUR -49,1 Mio. Das Nettoergebnis ging somit um 40,3% auf EUR 77,1 Mio. zurück.

Ausblick

Der Ausblick auf das Gesamtjahr 2013 ist eher vage. Der Verbund rechnet mit einem EBITDA von EUR 1 Mrd, wobei allerdings weder der Asset Swap mit der E.ON vollständig berücksichtigt wurde, noch die gute Wasserführung der ersten vier Monate. Die Höhe der Dividende für 2013 wurde mit EUR 1 pro Aktie bestätigt.
Die Strompreise sind unterdessen auf das niedrigste Niveau seit 2005 gesunken. Für das kommende Jahr bedeutet dies einen weiteren negativen Preiseffekt. Sollte dann auch die Wasserführung ‚nur‘ dem langjährigen Durchschnitt entsprechen, ist ein Ergebniseinbruch vorprogrammiert. Wir sehen die Verbund-Aktie weiterhin unter Druck und raten weiterhin von einem Kauf ab.