RCB reduziert Rating von Spekulativer Kauf auf Neutral
RCB reduziert Rating von Spekulativer Kauf auf Neutral
Wie erwartet, hat EMTS eine Gewinnwarnung für das Gesamtjahr ausgesprochen. Wie jedoch nicht erwartet, ist diese sehr massiv ausgefallen. Nur wenige Wochen nachdem EMTS im Rahmen der Präsentation der Q1 Zahlen noch die Ziele für das Gesamtjahr (Umsatz: EUR 219,5 Mio.; EBITDA-Marge 14 %) bestätigt hatte, erwartet das Management nun einen Umsatz zwischen EUR 171 Mio. und EUR 179 Mio. sowie eine EBITDA-Marge von 6 – 8 %. Wir haben unsere Schätzung provisorisch überarbeitet, werden aber anläßlich der Präsentation des neuen Businessplans Mitte August unserer Planzahlen wieder anpassen müssen. Da die Übernahmegerüchte großteils aus dem Markt verschwunden sind, nehmen wie unsere Empfehlung von „Spekulativer Kauf“ auf „Neutral“ zurück.
Ausblick:
Das 2. Quartal wird voraussichtlich keine Verbesserung mit sich bringen. Zusätzlich werden Abfertigungszahlungen das Ergebnis belasten. Erst ab dem 3. Quartal erwartet EMTS eine Verbesserung. Wir haben in unserer Planung für das Gesamtjahr nun eine Umsatzsteigerung von 7 % sowie eine EBITDA Marge von 7 % angesetzt. Daraus leitet sich für heuer unter Berücksichtigung von jeweils EUR 6 Mio. Sachanlagen- und Firmenwertabschreibung ein EBIT knapp über Null ab. Wir revidieren daher unsere 2002 Schätzung für den Gewinn je Aktie von EUR 1,3 auf EUR –0,03. Wir haben vorläufig für 2003e ein Umsatzwachstum von 10 %, sowie eine Verbesserung der EBITDA-Marge auf 9,2 % angesetzt, warten jedoch auf den für Mitte August angekündigten neuen Ausblick des Unternehmens. Da sich wesentliche Planungsprämissen geändert haben – insbesondere die theoretische Unabhängigkeit der Servicevolumina von den Herstellerzyklen – rechnen wir mit einer stärkeren Revision.
Wie erwartet, hat EMTS eine Gewinnwarnung für das Gesamtjahr ausgesprochen. Wie jedoch nicht erwartet, ist diese sehr massiv ausgefallen. Nur wenige Wochen nachdem EMTS im Rahmen der Präsentation der Q1 Zahlen noch die Ziele für das Gesamtjahr (Umsatz: EUR 219,5 Mio.; EBITDA-Marge 14 %) bestätigt hatte, erwartet das Management nun einen Umsatz zwischen EUR 171 Mio. und EUR 179 Mio. sowie eine EBITDA-Marge von 6 – 8 %. Wir haben unsere Schätzung provisorisch überarbeitet, werden aber anläßlich der Präsentation des neuen Businessplans Mitte August unserer Planzahlen wieder anpassen müssen. Da die Übernahmegerüchte großteils aus dem Markt verschwunden sind, nehmen wie unsere Empfehlung von „Spekulativer Kauf“ auf „Neutral“ zurück.
Ausblick:
Das 2. Quartal wird voraussichtlich keine Verbesserung mit sich bringen. Zusätzlich werden Abfertigungszahlungen das Ergebnis belasten. Erst ab dem 3. Quartal erwartet EMTS eine Verbesserung. Wir haben in unserer Planung für das Gesamtjahr nun eine Umsatzsteigerung von 7 % sowie eine EBITDA Marge von 7 % angesetzt. Daraus leitet sich für heuer unter Berücksichtigung von jeweils EUR 6 Mio. Sachanlagen- und Firmenwertabschreibung ein EBIT knapp über Null ab. Wir revidieren daher unsere 2002 Schätzung für den Gewinn je Aktie von EUR 1,3 auf EUR –0,03. Wir haben vorläufig für 2003e ein Umsatzwachstum von 10 %, sowie eine Verbesserung der EBITDA-Marge auf 9,2 % angesetzt, warten jedoch auf den für Mitte August angekündigten neuen Ausblick des Unternehmens. Da sich wesentliche Planungsprämissen geändert haben – insbesondere die theoretische Unabhängigkeit der Servicevolumina von den Herstellerzyklen – rechnen wir mit einer stärkeren Revision.