Vienna Insurance Group bleibt der Top-Pick unter den Versicherungsaktien

In unserer neuen Analyse haben wir unsere Gewinnschätzungen für die Jahre 2010e und 2011e bestätigt (EUR 3,03 bzw. EUR 3,48 pro Aktie), für 2012e errechnen wir einen Gewinn von EUR 3,68 pro Aktie. Ebenfalls unverändert bleibt unser Kursziel von EUR 44,5 und unsere Kaufempfehlung. Wie bereits in der letzten Woche an dieser Stelle erwähnt, gelang es der Vienna Insurance Group, trotz hoher Kosten im Zusammenhang mit den massiven Unwetterschäden, Vorsteuer- und Nettoergebnis im ersten Halbjahr um 11% bzw. 9% zu steigern. Der Ausblick, das Vorsteuerergebnis auch für das Gesamtjahr 2010 um mindestens 10% anzuheben, blieb ebenfalls aufrecht.

Was uns an der Vienna Insurance Group besonders gefällt, ist die Tatsache, dass das Unternehmen auch in schwierigen Zeiten gute Ergebnisse präsentieren konnte, die jetzt in einem sich leicht bessernden Umfeld wieder sukzessive übertroffen werden. Die Wachstumsfantasie in Osteuropa ist (vor allem mittel- und langfristig) weiterhin vorhanden, das belegen auch die jüngst veröffentlichen Versicherungskennzahlen von SwissRe Sigma Research. Das aktuelle KGV 2010e beträgt 12x und auch andere Kennzahlen belegen die Attraktivität der Aktie. Zudem besticht das Unternehmen weiterhin durch seine starke Bilanz (Eigenkapital, Deckung der Rückstellungen, Solvency II, Kriegskasse für weitere Akquisitionen, etc.). Die Vienna Insurance Group bleibt unser Top-Pick unter den Versicherungsaktien.