Erste Bank erhöht Kursziel auf 55 Euro
Erste Bank erhöht Kursziel auf 55 Euro
STRABAG hat unserer Ansicht in 2007 die Grundlagen für eine deutliche Wachstumsbeschleunigung ab dem heurigen Jahr gelegt. Auftragsstand und Mitarbeiter haben sich zuletzt mit deutlich zweistelligen Wachstumsraten erhöht und nach den beiden Kapitalerhöhungen im vergangenen Jahr verfügt das Unternehmen über genügend finanziellen Spielraum um sowohl organisches Wachstum als auch Akquisitionen zu finanzieren. Aufgrund des steigenden Anteils des generell profitableren Geschäftes in der Region Zentral- Osteuropa sowie erwarteten Verbesserungen bei der Profitabilität in Deutschland sollte sich in 2008 auch die operative Marge positiv entwickeln. Der zuletzt gemeldete Kauf von AKA, der Betreibergesellschaft der M5 Autobahn in Ungarn, sollte wesentlich zum EBIT-Wachstum in 2008 und 2009 beitragen, geht allerdings auch mit höheren Finanzierungskosten einher. Dem Bereich Hoch- und Tiefbau inklusive Verkehrswegebau - dies umfasst den Großteil des Geschäftes von STRABAG - wird in den kommenden Jahren weiterhin eine solide Entwicklung vorausgesagt. Getragen wird diese vom Ausbau der Transeuropäischen Verkehrsnetze, dem Energiesektor sowie neuen Finanzierungsformen wie öffentlich-privaten Partnerschaften. Besonders dynamisch wird sich weiterhin die Bautätigkeit in Osteuropa entwickeln, wo im Bereich Infrastruktur noch hohe Investitionen nötig sind, welche teilweise durch Mittel aus dem Europäischen Kohäsionsfonds finanziert werden. Der Fokus von STRABAG bleibt die nächsten Jahre auf Russland, wo sich das Unternehmen jährlich eine Verdoppelung der Bauleistung auf EUR 2 Mrd. in 2010 erwartet. Wir erhöhen unsere Schätzungen für den Gewinn pro Aktie in 2008 auf EUR 2,25 (zuvor: EUR 2,14) und 2009 auf EUR 2,68 (zuvor: 2,58). Für 2010 erwarten wir EUR 3,12. Unser Kursziel erhöhen wir auf EUR 55 (zuvor: EUR 48) und bestätigen unsere Akkumulieren Empfehlung.
STRABAG hat unserer Ansicht in 2007 die Grundlagen für eine deutliche Wachstumsbeschleunigung ab dem heurigen Jahr gelegt. Auftragsstand und Mitarbeiter haben sich zuletzt mit deutlich zweistelligen Wachstumsraten erhöht und nach den beiden Kapitalerhöhungen im vergangenen Jahr verfügt das Unternehmen über genügend finanziellen Spielraum um sowohl organisches Wachstum als auch Akquisitionen zu finanzieren. Aufgrund des steigenden Anteils des generell profitableren Geschäftes in der Region Zentral- Osteuropa sowie erwarteten Verbesserungen bei der Profitabilität in Deutschland sollte sich in 2008 auch die operative Marge positiv entwickeln. Der zuletzt gemeldete Kauf von AKA, der Betreibergesellschaft der M5 Autobahn in Ungarn, sollte wesentlich zum EBIT-Wachstum in 2008 und 2009 beitragen, geht allerdings auch mit höheren Finanzierungskosten einher. Dem Bereich Hoch- und Tiefbau inklusive Verkehrswegebau - dies umfasst den Großteil des Geschäftes von STRABAG - wird in den kommenden Jahren weiterhin eine solide Entwicklung vorausgesagt. Getragen wird diese vom Ausbau der Transeuropäischen Verkehrsnetze, dem Energiesektor sowie neuen Finanzierungsformen wie öffentlich-privaten Partnerschaften. Besonders dynamisch wird sich weiterhin die Bautätigkeit in Osteuropa entwickeln, wo im Bereich Infrastruktur noch hohe Investitionen nötig sind, welche teilweise durch Mittel aus dem Europäischen Kohäsionsfonds finanziert werden. Der Fokus von STRABAG bleibt die nächsten Jahre auf Russland, wo sich das Unternehmen jährlich eine Verdoppelung der Bauleistung auf EUR 2 Mrd. in 2010 erwartet. Wir erhöhen unsere Schätzungen für den Gewinn pro Aktie in 2008 auf EUR 2,25 (zuvor: EUR 2,14) und 2009 auf EUR 2,68 (zuvor: 2,58). Für 2010 erwarten wir EUR 3,12. Unser Kursziel erhöhen wir auf EUR 55 (zuvor: EUR 48) und bestätigen unsere Akkumulieren Empfehlung.