Sorgenia Wertberichtigung bestätigt
Der Verbund hat zu Beginn der Woche italienische Medienberichte
bestätigt, wonach der Buchwert der 46% Beteiligung an der italienischen
Sorgenia wertberichtigt wird. Nach Angaben der italienischen Medien ist
dies unter anderem mit der Überkapazität des italienischen Strommarkts
und den negativen makroökonomischen Prognosen über die
Energienachfrage in Italien begründet. Der angeschlagene Mailänder
Energiekonzern ist derzeit noch in Verhandlungen mit den Gläubigerbanken
über die Sanierung des Konzerns. Als Minderheitsbeteiligter ist der Verbund
in diese Verhandlungen nicht eingebunden. Das Ergebnis der Gespräche
wird jedoch abgewartet, da es Einfluss auf den Buchwert der Beteiligung
haben könnte.
Ausblick
Nach den Verlusten, die Sorgenia in den ersten drei Quartalen
2013 hinnehmen musste, ist eine weitere Abschreibung des Anteils seitens
des Verbund keine Überraschung. Der Buchwert der Sorgenia Beteiligung
lag nach mehrfachen Wertberichtigungen (2013 insgesamt knapp unter
EUR 400 Mio.) am Ende des dritten Quartals bei EUR 63 Mio. Somit würde
das Quartalsergebnis, in dem die Wertberichtigung anfällt, mit diesen EUR
63 Mio. belastet werden, falls der Buchwert tatsächlich auf Null reduziert
wird, wie Medien berichten. Dies ist jedoch noch nicht vollständig geklärt.
Danach würden in Zukunft „nur noch“ die weiteren Verluste der Sorgenia auf
das Verbund Ergebnis drücken. Wie mit der Sorgenia Beteiligung weiter
verfahren wird, ist derzeit noch unklar. Am Ende des Q3 war ein Verkauf
noch kein Thema. Eine weitere Entscheidung, jene über die Zukunft der
französischen Gaskraftwerke, wurde jüngst auf das erste Halbjahr 2014
verschoben. Diesbezüglich werden weiterhin alle Optionen geprüft. Auch ein
Verkauf ist möglich.
Ein nachhaltiger Kursanstieg der Verbund-Aktie wird mit einer Erholung der
Strompreise zusammenhängen. Da diese jedoch auf einem sehr niedrigen
Niveau verharren und ein Anstieg nicht in Sicht ist, sehen wir derzeit auch
kein großes Kurspotential und bleiben bei unserer Halten Empfehlung.
