Kaufen-Empfehlung bestätigt mit neuem Kursziel EUR 50,50/Aktie

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur SBO reduzieren wir zwar unser Kursziel von EUR 58,50 auf EUR 50,50 pro Aktie infolge niedrigerer Schätzungen, halten aber an unserer Kaufempfehlung mit einem Kurspotenzial von über 50% fest. Die Zwischenergebnisse 2024 haben gezeigt, dass SBO aktuell mit vielen externen Herausforderungen zu kämpfen hat, insbesondere mit der anhaltenden Schwäche des US-Marktes. Das Unternehmen veröffentlicht am 22. Jänner 2025 seine vorläufigen Ergebnisse 2024. Wir erwarten nun auf Basis der gedämpften Entwicklung im OE-Segment und der nachlassenden Nachfrage im AMS-Segment einen Umsatz von EUR 561,4 Mio. (-4,2% j/j). Infolge der niedrigeren Profitabilität in den ersten neun Monaten 2024 haben wir auch unsere Schätzungen für den Betriebs- und den Nettogewinn auf EUR 67,9 Mio. bzw. EUR 46,0 Mio. abgesenkt. 2025 sollte SBO ihren Umsatz leicht auf EUR 580,6 Mio. (+3,4% gegenüber 2024) und den Nettogewinn auf EUR 53,8 Mio. (+17,0% gegenüber 2024) steigern können. Während die Maßnahmen der Trump-Administration möglicherweise vorteilhaft für die US-Ölindustrie sind und die geopolitischen Spannungen den Ölpreis stützen, dämpfen die anhaltenden Sorgen über das langsame Wirtschaftswachstum und ein mögliches Überangebot an den Ölmärkten den Marktoptimismus. Dennoch dürften die Stärke des US-Dollars und die mögliche Deregulierung der US-Ölindustrie SBO zugutekommen.

Ausblick

Wir sind nach wie vor der Meinung, dass die soliden langfristigen Aussichten des Unternehmens, gestützt auf seine Wettbewerbsposition bei der Belieferung der Ölindustrie mit hochmodernen Ausrüstungen, neben der Stärkung der Präsenz im Nahen Osten und der geplanten Expansion in den Bereich der grünen Energie, noch lange nicht eingepreist sind. Mit Vorlage der finalen Jahresergebnisse 2024 am 20. März 2025 wird die SBO zudem die rekalibrierte Unternehmensstrategie präsentieren, die ein zusätzlicher Kurstrigger sein könnte.