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 DO & CO
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Datum/Zeit: 15.11.2024 17:57 Quelle: Erste Bank |
Starkes Halbjahr 2024/25, starker Ausblick
DO&CO veröffentlichte gestern ihre Ergebnisse für das 1. Halbjahr 2024/25, die unsere optimistischen Schätzungen von Top- zu Nettoebene übertrafen. Getrieben von der hohen Nachfrage in der Aviation, Tourismus- und Gastgewerbeindustrie, sowie ständig erweitertem Kooperationsnetzwerk, sprang der Konzernumsatz um 28,5% j/j auf EUR 1,13 Mrd. Nach einem Umsatzanstieg von 31,9% j/j (auf EUR 887,3 Mio. oder 78,4% des Konzernumsatzes) blieb die Airline Catering Division die umsatzstärkste. Trotz Anlaufkosten für die Einführung des Gourmet-Caterings bei Delta Air Lines am Standort New York JFK stieg das operative Ergebnis um 28,0% j/j auf EUR 83,4 Mio. Somit lag die EBIT-Marge nach einer wesentlichen Verbesserung im 2. Quartal im 1. Halbjahr 2024/25 unverändert bei 7,4%. Unterstützt durch das j/j bessere Finanzergebnis legte das Nettoergebnis nach Minderheiten um 24,6% j/j auf EUR 44,2 Mio. zu. Die Belastung der Ergebnisse durch die Anwendung von IAS 29 (Rechnungslegung in Hochinflationsländern) war diesmal gering; ohne deren Anwendung wäre das Nettoergebnis mit EUR 46,1 Mio. um etwa EUR 1,9 Mio. höher ausgefallen. Der Cash-Bestand Ende September 2024 belief sich auf hohem Niveau von EUR 263,6 Mio. Das Verhältnis Nettoverschuldung : EBITDA lag Ende September 2024 verbesserte sich auf 0,72x (Jahresendwert Ende März 2024: 1,07x).
Ausblick
In der Telekonferenz mit Investoren und Analysten bestätigte CEO Attila Dogudan seinen Umsatzausblick 2024/25 mit rund EUR 2,1 Mrd. Die EBIT-Marge soll bei rund 7,5 – 8,0% liegen. Im GJ 2025/26 peilt der Catering-Konzern einen Umsatz von rund EUR 2,3 Mrd. und eine EBIT-Marge von mehr als 8,0% an.
Nach den Halbjahreszahlen sehen wir DO&CO auf gutem Weg, auch im GJ 2024/25 ein starkes Ergebnis zu erzielen. In Zukunft bietet der strategisch wichtige US-Markt noch mehr Wachstumspotenzial, sowohl im Airline-Catering-Segment (unter anderem auf Basis des jüngsten Investments in die Küche am Flughafen New York-JFK) als auch im internationalen Event-Catering-Segment (unter anderem DO&CO strebt die Teilnahme an der Ausschreibung für die FIFA Fußball-Weltmeisterschaft 2026 an). Alles in allem sind wir nach wie vor der Meinung, dass die Investmentstory von DO&CO attraktiv bleibt und auf dem aktuellen Kursniveau noch nicht angemessen eingepreist ist.
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