Empfehlung auf Akkumulieren hochgestuft mit Kursziel EUR 27,5/Aktie

In unserer neuen Unternehmensanalyse zur CA Immo stufen wir unsere Empfehlung von Reduzieren auf Akkumulieren hoch, während wir unser Kursziel auf der Grundlage nahezu unveränderter Parameter in unserem DCF-Modell beibehalten. Seit unserer letzten Analyse im Juni ist der Aktienkurs um 22% gesunken. Von ihrem Jahreshoch von EUR 33,58 Ende August ist die Aktie innerhalb eines knappen Monats um mehr als 30 % gefallen. Während es unserer Ansicht nach keine Rechtfertigung für Kursniveaus von EUR 30 oder mehr gab, konnten wir auch keinen fundamentalen Nachrichtenfluss beobachten, der den plötzlichen Kurseinbruch erklärt hätte. Wir sehen jetzt, dass Leerverkäufer ihre Positionen abbauen, was ein gutes Zeichen für eine Trendwende ist.

Ausblick

Die CA Immo-Aktie wird derzeit mit einem P/EPRA NTA-Multiple von 0,72x gehandelt und liegt damit einen Hauch über dem Median der Vergleichsgruppe (bestehend aus Alstria, Colonial, Derwent und Fabege), der bei 0,70x liegt. Wir sind nach wie vor überzeugt, dass die CA Immo-Aktie aufgrund ihrer erstklassigen Asset-Basis jedoch diesen Aufschlag verdient.